能源是工業(yè)的血液，是經(jīng)濟運行的基本動力源，是人類物質(zhì)生活的第二需求（第一需求是糧食），是新經(jīng)濟時代生產(chǎn)力能夠不斷迸發(fā)的動力源之一。能源夠不夠，能源來源或曰產(chǎn)出，包括能源的消費有沒有創(chuàng)新，不僅決定了生產(chǎn)力的水平和規(guī)模，還能決定生產(chǎn)力的“死活”。

　　今天的時代之所以沒有爆發(fā)馬克思預(yù)言的所謂全球性經(jīng)濟危機包括必然衍生的無產(chǎn)階級革命，與其說是因為西方傳統(tǒng)的資本主義在改良，不如說是因為人類找到了不斷地進行能源革命或曰能源創(chuàng)新的鑰匙。尤其是近30年來，諸多新興市場經(jīng)濟國家能夠和平的崛起，能夠逐漸地超過傳統(tǒng)資本主義國家（指經(jīng)濟總量），越來越多的頻臨極端貧困的人群能夠享受像發(fā)達國家老百姓那樣的物質(zhì)生活，能夠被發(fā)達國家所容忍，很大程度上依賴于能源革命或曰能源創(chuàng)新。

　　仔細地解剖現(xiàn)代能源業(yè)，不僅金融化，而且虛擬化了。近70年來，人類能源產(chǎn)業(yè)之所以能夠取得長足的進步，能夠不斷地獲得創(chuàng)新，最重要的原因之一就是能源與金融的結(jié)合。換句話說，能源業(yè)被金融化、虛擬化的過程，也就是他被不斷地創(chuàng)新的過程。

　　內(nèi)在邏輯鏈

　　實體經(jīng)濟金融化、虛擬化是現(xiàn)代市場經(jīng)濟的一大奇觀或曰大趨勢，他在某種程度上改變了經(jīng)濟學的基本邏輯。被金融化的實體經(jīng)濟其共同特點就是有了金融寡頭的參與，金融巨鱷成為實體經(jīng)濟的最大股東，有了虛擬交易生成，無數(shù)的金融家能夠通過金融手段左右專業(yè)期貨市場的價格走向。在所有實體經(jīng)濟的產(chǎn)業(yè)門類中，現(xiàn)代國際能源產(chǎn)業(yè)金融化的趨勢形成的更早，金融化、虛擬化趨勢更典型、更徹底。因此，研究現(xiàn)代國際能源產(chǎn)業(yè)金融化的邏輯實際也是在研究現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下，實體經(jīng)濟金融化、虛擬化的內(nèi)在邏輯。

　　現(xiàn)代能源業(yè)實際有兩個市場——表面上看，一個市場在交易現(xiàn)貨，一個市場在交易期貨，而看本質(zhì)，卻能發(fā)現(xiàn)兩大若即若離的系統(tǒng)不僅僅是現(xiàn)貨和期貨的關(guān)系。直接為實體經(jīng)濟服務(wù)的現(xiàn)貨市場在實現(xiàn)著能源業(yè)所創(chuàng)造的價值，另一個似乎虛擬的期貨市場卻在為能源產(chǎn)業(yè)挖掘著或曰尋覓著未來的價值。闡述能源金融首先需要搞清楚能源金融的內(nèi)在邏輯，或曰邏輯鏈。可概括為：可交易的民生必需品——可儲備的大宗商品——可杠桿化的交易方式——可虛擬化的跨國市場——可金融化的實體經(jīng)濟——可壟斷或曰必然被壟斷——能源壟斷的兩重性——沒有壟斷就沒有霸權(quán)，但可能也沒有不斷的創(chuàng)新。

　　凡是涉及國計民生的重大產(chǎn)業(yè)所出產(chǎn)的產(chǎn)品都是可貿(mào)易的，這也是產(chǎn)業(yè)金融化的前提。這一點對能源產(chǎn)業(yè)來說卻有著先天的優(yōu)勢，能源業(yè)天生就是“大個子”，而且是國際化的“大個子”，他的可貿(mào)易程度很高，由此決定了他對金融的依賴程度也很高，反過來看，金融業(yè)對他的依賴程度也很高。

　　但是，僅僅可貿(mào)易可貸款并不是金融化的決定性條件，需要研究邏輯鏈的第二個環(huán)節(jié)，即可儲備。“可儲備”特征自然地衍生出“可杠桿化”特征，杠桿化交易的最初市場需求源于對沖交易方式。由于大宗商品可交易，可儲備，尤其是市場價格變化波動幅度很大，為了防范市場價格風險，交易者需要避險工具，于是對沖交易應(yīng)運而生。這正是期貨市場之所以存在并具有生命力的根本所在。由于杠桿化的使用，實際支付的資金往往是百分之一甚至幾百分之一，于是，買賣大宗商品變成了買賣“點”或曰“點差”，實體經(jīng)濟就這樣被虛擬化了。

　　從市場經(jīng)濟角度，政府壟斷的效率通常是較低的，老牌資本主義國家從事能源勘探和經(jīng)營的企業(yè)絕大多數(shù)都是非國營的，這些企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)市場壟斷，或者相對占有較大份額，必須依靠金融。既要靠金融杠桿，也要靠金融市場，尤其是創(chuàng)新，不可能離開金融。

　　能源產(chǎn)業(yè)從勘探到生產(chǎn)再到流通，整個環(huán)節(jié)的市場風險都是很大的，尤其是創(chuàng)新的風險更大。創(chuàng)新沒有資本的支持是不可想象的，而西方國家在能源領(lǐng)域的創(chuàng)新之所以源源不斷，與金融支持的關(guān)聯(lián)度很大。相反，新興市場經(jīng)濟國家尤其是中國，能源產(chǎn)業(yè)從誕生那天起就是被壟斷的，中國壟斷是由國有企業(yè)完成的，從保證市場供應(yīng)的角度講，可能需要國家壟斷，參與國際競爭也惟有靠國有企業(yè)先實行壟斷后才可行。但是，國有企業(yè)實行壟斷意味著由國家完全承擔市場風險和創(chuàng)新風險，往往得不償失。因為金融壟斷往往是相對的，不會形成絕對的壟斷。因此，金融壟斷與能源壟斷相結(jié)合往往能夠刺激創(chuàng)新，同時也能夠穩(wěn)定市場價格。而正因為此，金融壟斷才能在能源領(lǐng)域大行其道。

　　被金融業(yè)壟斷的能源

　　能源與金融是現(xiàn)代市場經(jīng)濟最重要的兩大領(lǐng)域，資本或曰資本主義之所以能夠不斷地發(fā)展，就是因為抓住了這兩大領(lǐng)域。能源與金融的結(jié)合完全是市場行為，是各取所需，尤其是國際能源市場，他是一點點被金融業(yè)滲透并壟斷的。

　　市場經(jīng)濟本身就是企業(yè)個體從自由競爭走向壟斷的過程，當然，為了保護競爭，國家要限制壟斷，不使壟斷演變?yōu)榻^對的壟斷。而對國際能源產(chǎn)業(yè)和能源市場來說，要想實現(xiàn)絕對的壟斷，基本上是不可能的。從這個意義上說，能源被金融壟斷反而是一件好事情，因為它能夠在相對的市場氛圍內(nèi)實現(xiàn)絕對的壟斷，產(chǎn)生強大的競爭力。

　　既然壟斷是市場行為，壟斷行業(yè)的產(chǎn)生也不可一概斥之為負面。壟斷行業(yè)大約可分為三種：一種是憑借技術(shù)上的優(yōu)勢，具有技術(shù)上的惟一性。另一種是完全由國家意志實現(xiàn)的壟斷；還有一種壟斷就是憑借金融杠桿。由于能源和大宗商品的稀缺性，使它們天生就成為金融覬覦的重大行業(yè)。

　　能源與金融天生是壟斷的雙胞胎，國際能源問題，天生就是國際金融問題，二者天然地存在互動關(guān)系。從歷史上看，能源企業(yè)在發(fā)展的初期大都有巨大的資金需求，金融業(yè)滿足了它這種需求，極大地刺激了能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，只要是能源大國，他的能源產(chǎn)業(yè)都是金融業(yè)的主要利潤來源，只要有能源產(chǎn)業(yè)，金融業(yè)都會滲透，并使他成為金融業(yè)的存貸款大客戶；而金融業(yè)的支持，在反過來促進了能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展時，又產(chǎn)生了一個更大的需求，兼并重組。金融企業(yè)控股能源企業(yè)之所以具有必然性，還因為能源和大宗商品市場價格具有極大的波動性。而這種巨大波動性往往來自于產(chǎn)能擴張與市場需求之間的巨大不確定性。

　　為什么中國企業(yè)沒有國際能源市場和大宗商品市場的定價權(quán)呢？恰恰是因為我們的金融產(chǎn)業(yè)與能源產(chǎn)業(yè)大宗商品需求方的關(guān)聯(lián)度很低，沒有實現(xiàn)金融壟斷。所謂能源金融，不僅是能源企業(yè)使用了多少銀行貸款，更重要的是金融信息對能源產(chǎn)業(yè)的傳導機制，而所謂的傳導機制不是靠存貸款等傳統(tǒng)銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)的，他需要金融創(chuàng)新，需要金融參與。只有金融將能源產(chǎn)業(yè)的生存當做自己的事情的時候，才能想辦法讓能源企業(yè)做大做強，成為國際型的壟斷企業(yè)。

　　能源安全、國家經(jīng)濟安全，需要國家壟斷。但在國際市場，最忌諱的就是國家壟斷。為什么？國際市場需要金融信息的準確性、真實性。信息與風險是對應(yīng)的，全球能源市場和大宗商品市場最忌諱盲目擴張，而國家行為最可能導致的就是盲目擴張，他將導致市場價格波動的無序。

　　金融與實體經(jīng)濟的結(jié)合，從某種意義上說，就是通過金融市場的自由買賣發(fā)現(xiàn)未來價格趨勢，反過來影響實體經(jīng)濟的布局和擴張。金融的天性不是擴張，而是對實體經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)風險傳染性及產(chǎn)能擴張風險的預(yù)警和控制，這種控制力會抑制價格盲目地上漲。金融壟斷的意義或曰正能量恰恰在此，而我們的眾多描述者卻將它的意義完全看反，認為金融壟斷助長了炒作。

　　如果金融壟斷是企業(yè)行為，市場行為，他注重的是持久的利潤，可持續(xù)的利潤，而不是一時的暴利。在適度地競爭和適度地壟斷條件下，能源和金融產(chǎn)業(yè)能夠相互促進，金融產(chǎn)業(yè)可以通過貸款和并購資本注入支持能源企業(yè)發(fā)展，包括取得適度地壟斷權(quán)。這種壟斷能夠使兩大產(chǎn)業(yè)同時獲取利潤,并通過聯(lián)盟式經(jīng)營有效地防范市場風險。在這個互動發(fā)展的過程中,能源金融產(chǎn)業(yè)乃至整個金融市場產(chǎn)業(yè)可以幫助能源企業(yè)實現(xiàn)技術(shù)創(chuàng)新和機制創(chuàng)新，而能源企業(yè)的發(fā)展又反過來促進了金融市場的持續(xù)繁榮。

　　不過國家壟斷能源產(chǎn)業(yè)從一定意義上說，也限制了金融企業(yè)的參與，而沒有金融企業(yè)的重要參與，能源產(chǎn)業(yè)和金融產(chǎn)業(yè)都有大風險——因為它們天生就連接在一起。從中國經(jīng)濟的中長期快速發(fā)展所需的能源戰(zhàn)略來說，解決長期經(jīng)濟發(fā)展和人民生活改善能源需求必須像解決糧食需求一樣，立足于國內(nèi)。而中國能源問題的徹底解決必須靠新能源，而開發(fā)新能源不僅需要巨大的金融投入，更需要金融企業(yè)參與。因此，中國的能源革命很可能要等待金融資本與能源產(chǎn)業(yè)進一步任何之后，等待能源企業(yè)和金融資本實現(xiàn)對新能源市場壟斷。而這種壟斷是相對的、適度的，因此也是積極的。

　　能源金融化路徑

　　能源產(chǎn)業(yè)與金融的結(jié)合有兩個切入點：一是與實體金融的結(jié)合，就是承接金融貸款，同時向金融機構(gòu)存款，接受銀行業(yè)的結(jié)算服務(wù)，包括有限地吸收金融企業(yè)股份。所謂與實體金融相結(jié)合，就是顯性化的結(jié)合。另一個切入點是虛擬的，比如能源期貨市場，投資基金交易市場，同時還要看到國際期權(quán)市場、貨幣市場、大宗商品市場、并購市場等對能源現(xiàn)貨市場的間接金融滲透和影響。

　　從全球能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展軌跡看，開始都強調(diào)與實體金融相結(jié)合，起步階段都是靠銀行業(yè)貸款推動。我國更是如此，能源企業(yè)使用的貸款量或曰總負債在資產(chǎn)負債表中的占比是非常高的。更何況，能源企業(yè)與其他企業(yè)一樣，一步都離不開商業(yè)銀行。商業(yè)銀行為能源企業(yè)提供了貿(mào)易融資、匯兌結(jié)算、利率和匯率風險等多個層面的支持。但這僅僅是起步，從實際情況看，片面地強調(diào)能源金融的實體化，不向更高的臺階過度，能源產(chǎn)業(yè)的市場化之路只能說走了一半。

　　我國恰恰是能源結(jié)構(gòu)嚴重失衡，能源產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力偏低，對國際市場依賴度又很高的國家。從我國銀行業(yè)信貸投向分析，基礎(chǔ)工業(yè)占用貸款比例是非常高的，比如鋼鐵業(yè)大約占用了貸款總量的10%，能源產(chǎn)業(yè)大約也是10%，很顯然，實體金融對這兩個產(chǎn)業(yè)的支持力度已經(jīng)到達極限，如果考慮到我國金融體系的貸款總量幾乎是全世界最大的，這個數(shù)據(jù)（占用了10%的貸款量）與鋼鐵業(yè)和能源業(yè)的產(chǎn)出和國際地位相比較，可以看出差距極大。為什么？一是大量信貸資金被低水平發(fā)展和重復(fù)建設(shè)所占用，貸款使用效率極低；二是市場化程度極低——抵抗市場風險不得不完全靠國家銀行支撐，可以這樣說，沒有超量商業(yè)銀行貸款支持，這兩個巨無霸產(chǎn)業(yè)不可能實現(xiàn)短周期內(nèi)的高速擴張，很多企業(yè)可能早就跨了。

　　為什么要發(fā)展虛擬金融能源產(chǎn)業(yè)，說白了，就是要減輕實體金融的壓力，同時逼迫能源產(chǎn)業(yè)走完全的市場化之路、創(chuàng)新之路。發(fā)展能源虛擬金融是我國能源金融化的必經(jīng)之路。而所謂虛擬化的能源金融之本質(zhì)是市場化的能源金融。當然，原油期貨等虛擬金融產(chǎn)品也孕育著很大的風險，因為期貨市場一旦被虛擬金融巨鱷所操控，一定會產(chǎn)生“虛擬價格”，會加大市場價格的波動風險——雖然期貨市場的建立初衷是為了規(guī)避市場價格巨幅波動風險。但是，不能因為有風險，就因噎廢食。

　　可以這樣說，傳統(tǒng)的金融思路已經(jīng)走進死胡同。必須看到，今天的國際能源金融已經(jīng)經(jīng)歷了“大浪淘沙”過程，正在開辟新時代。而建立一個公開透明，可以讓大眾參與的新能源虛擬金融體系尤為重要。要建立新能源發(fā)展基金，并以這個基金為“標的”建立全新的期貨市場——可自由出入，自由買賣——國際化交易。同時建立傳統(tǒng)能源的虛擬金融市場和“新能源發(fā)展基金可交易市場”是我國推進國際化的虛擬能源金融市場之捷徑。這個市場的建立，主要目的是增加社會資金對能源產(chǎn)業(yè)的支持力度，同時規(guī)避市場價格波動風險。