國際能源網訊：北信源于2013年3月28日晚發布2012年報,公司實現收入1.9億元,增長49.63%,凈利潤6011萬,增長34.26%;

　　同時發布2013年一季度業績預告,凈利潤同比增長100%-107%;公司使用超募資金4000萬元向公司的全資子公司江蘇神州信源系統工程有限公司增資。

　　評論

　　業績快速增長,反應細分行業需求旺盛:公司去年收入達到1.9億元,保持了高速增長,同時一季度業績快速增長,反映了終端安全管理行業的高景氣度和旺盛需求,未來終端安全管理仍將是企業級IT投入的重點之一,公司收入有望在13年仍將保持快速增長。

　　能源、金融、軍工行業收入快速增長:在能源領域,公司繼續深入挖掘能源行業客戶的需求,從總部到分支機構,同時利用已有的客戶群體進一步推進公司的新產品,進行二次、三次銷售,在國家電網各網省公司、廣東電網公司等,取得了持續的拓展,能源行業銷售收入為4104.34萬元,同比去年增長53.59%。在軍工行業,公司不斷有產品取得軍用信息安全產品認證證書,適應軍隊軍工客戶的需求,本行業銷售收入為760.31萬元,同比增長164.85%。金融行業,公司成功復制了成熟的銷售模式,獲得了華夏銀行、柳州銀行、新華人壽保險有限公司等客,金融行業銷售收入1101.66萬元,同比增長184.99%。

　　營業利潤增速快于收入增速,反應了產品型公司的利潤彈性:作為產品型公司,公司的人工成本增速慢于收入增速,即可呈現出更快增速的營業利潤;由于包括增值稅退稅在內的營業外收入的影響,導致公司凈利潤增速不及營業利潤增速。

　　對南京子公司增資,加大研發、銷售實力:增資一部分用于建設南京研發中心和南京技術支持中心,相對降低部分研發人工成本壓力,同時對于華東區銷售及技術服務形成有力支持。

　　投資建議

　　維持“買入”評級,我們預測公司13-14年EPS分別為1.25元、1.63元,給予公司未來6-12個月38元目標價,相當于30x13PE。