鐵礦為什么大漲？

因為需求很好，同比增長7%。

（全球粗鋼產量增速，大致等同鐵礦需求增速）

粗鋼產量增長從哪里來？

從中國來。

全年看，中國鋼產量大增，海外負增長。

中國鋼材的需求為什么這么好？

因為中國的信貸刺激強。我們放了30萬億的社融，主要流向了地產，基建。

圖：新增中長期貸款的結構

最近鋼材，鐵礦為什么加速上漲？

因為海外需求爆發，海外鋼材暴漲。

海外鋼價大漲，國內外價差拉大，出口訂單涌入國內，拉動了國內鋼價，進一步拉動鐵礦和焦炭等原料價格。

美國最突出，鋼材價格短時間暴漲一倍。熱卷價格從低于中國，漲至中國1.5倍。

總結：

看今年全年，是中國的高信貸刺激，刺激了對鋼材的高需求增長，貢獻了鐵礦的全部需求增量，海外是負的。

分時段來看，上半年全靠中國，海外是拖累；最近一個季度，則是國內需求維持，海外需求爆發。在本來已經緊平衡的格局下，引爆了價格。

后半段的具體路徑：

海外需求爆發，拉動了海外粗鋼產量恢復到去年同期水平，仍不能滿足需求，價格依然暴漲。

未能滿足的海外需求通過出口訂單轉移到中國，拉動中國鋼價。

全球粗鋼產量的較高增速，拉動了鐵礦和焦炭等原料價格。