光伏上游制造商，吃到了今年行業(yè)高速成長的利潤紅利，這從三季報中反映明顯。通威股份的財報發(fā)布后，這句話再度得到了確切的印證。

財報顯示，該公司前三季營收467億元，同比增長47.42%；歸屬于上市公司股東的凈利為59.45億元，同比增長78.4%；扣非后盈利59.31億元，同比增長210.08%。其中，第三季實現(xiàn)的扣非盈利為29.36億元，同比增長207.91%，環(huán)比增長33.6%。電力設備行業(yè)已披露三季報個股的平均營業(yè)收入增長率為49.29%，平均凈利潤增長率為61.70%，通威股份高于行業(yè)表現(xiàn)值。

單季度表現(xiàn)搶眼

單季度來看，該公司營收為201.4億，史上最高，也是第一次在單個季度突破200億大關。

當季。該公司的銷售費用、管理費用和研發(fā)費用全部上升，其中研發(fā)費用環(huán)比上升了1.4億之多。通威研發(fā)費用的持續(xù)增長，主要是因為電池和多晶硅的研發(fā)在持續(xù)投入。由于通威的核心競爭力在于多晶硅這一最上游、電池這一中游板塊，加上兩個板塊的產(chǎn)能、銷量一直處于行業(yè)領跑地位，它必須要投入更大的時間和人力物力，將電池產(chǎn)品的升級換代、多晶硅的快速降本作為重中之重，研發(fā)費用的開支較大且持續(xù)增長，也就是自然而然的了。

多晶硅價格在今年前9月的持續(xù)上升，讓企業(yè)保持了良好的凈利和毛利水平。

單個季度中，通威的扣非凈利29.4億，是一季度和二季度的總和。中銀國際分析認為，前三季度該公司的綜合毛利率25.57%，同比增長8.99個百分點，其中三季度毛利率27.32%，環(huán)比略有提升。而且第三單季看，通威“銷售商品和提供勞務所得的現(xiàn)金”為154億，相比二季度的149億略升。購買商品和支付勞務的現(xiàn)金為138億，相比二季度也有攀升。經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為4.815億，沒有第二季度高。主要原因是支付和購買的稅費、現(xiàn)金等有所攀升。

目前通威股份在全力增產(chǎn)多晶硅產(chǎn)品，樂山二期5萬噸項目和保山一期的5萬噸項目都將在今年年底投產(chǎn)。包頭二期5萬噸、樂山新增的10萬噸項目都在2022年建成投產(chǎn)。因此1年之后，該公司的硅料產(chǎn)能將達33萬噸，新產(chǎn)能可實現(xiàn)高比例的N型料供應。

電池加速

通威的電池片領域業(yè)務也在快速增強。截至2021年6月底，通威已建成的太陽能電池產(chǎn)能為35GW，在建產(chǎn)能21.6GW。預計明年年底將超55GW，其中210的產(chǎn)能規(guī)模高達35GW以上。該公司也在規(guī)劃至2023年的產(chǎn)能達到80-100GW。

目前，通威的400MW異質(zhì)結(jié)試驗線最高轉(zhuǎn)換效率為25.18%，量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達到24.66%；新建設的1GW異質(zhì)結(jié)中試線處于產(chǎn)能爬坡階段。公司TOPCon電池量產(chǎn)轉(zhuǎn)換效率達到24.10%。

過去，該公司的太陽能電池生產(chǎn)所需的硅片主要依靠外部采購。硅片是光伏產(chǎn)業(yè)鏈中集中度最高的環(huán)節(jié)，根據(jù)CPIA的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球前三大硅片企業(yè)的產(chǎn)量占全球總產(chǎn)量的63.74%，其他產(chǎn)能規(guī)模較小或系垂直一體化企業(yè)，能大規(guī)模滿足公司硅片需求的僅有少數(shù)2-3家。

通威的戰(zhàn)略是：聚焦高純晶硅和太陽能電池業(yè)務，少量布局硅片、組件和光伏電站業(yè)務，以保證公司對全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展狀況的了解。其正在布局的是15GW單晶拉棒產(chǎn)能，后者的全名是單晶拉棒切方項目，實施主體為四川永祥光伏科技有限公司，由控股子公司四川永祥硅材料有限公司與天合光能共同設立，永祥硅材料持股65%，實施募投項目的技術(shù)和生產(chǎn)管理經(jīng)驗均來自通威。目前通威的硅片產(chǎn)能為600MW，規(guī)模雖小，不過已經(jīng)連續(xù)生產(chǎn)了多年，配備了完整而穩(wěn)定的生產(chǎn)經(jīng)營和管理團隊，因而新增的產(chǎn)能不存在明顯的技術(shù)和工藝障礙。