隨著市場準入擴大以及加拿大重質原油相對于美國基準的折扣縮小，生產商加大項目和開采力度，加拿大的石油產量正在蓬勃發展。

經過多年的拖延，跨山擴建管道項目現在終于完工并投入運營，它改變了艾伯塔省油砂生產商的命運，使他們能夠進入亞洲和美國西海岸的市場。

多年來，由于出口不足，加拿大石油的市場準入一直受到限制，現在每天有近 60 萬桶的額外出口。擴建后的 Trans Mountain 輸油管道將原管道的運輸能力從 30 萬桶/天提高到 89 萬桶/天，將原油從艾伯塔省的油砂輸送到太平洋海岸的不列顛哥倫比亞省。

生產商正在利用這一點。他們去年年底開始提高產量，以應對今年上半年跨山擴建項目 (TMX) 的啟動。加拿大石油公司現在獲得了更大的回報，因為最近幾周，在阿爾伯塔省哈迪斯蒂銷售的加拿大重質原油基準西加拿大精選原油 (WCS)相對于美國原油基準西德克薩斯中質原油 (WTI)的折價已經縮小 。

此外，油砂產量的增加是利用現有基礎設施擴大運營項目的結果，因此，資本支出（對于這種類型的原油開采來說非常高）低于從頭開始建設的項目。

加拿大油砂產量的增長，主要得益于跨山擴建項目，使該國與美國、圭亞那和巴西一起成為今年全球供應增長的最大非 OPEC+ 貢獻者之一。

一些分析師甚至預測，加拿大可能成為最大的石油供應增長來源，超過美國或圭亞那。

道明經濟公司 (TD Economics) 經濟學家馬克·埃爾科勞 (Marc Ercolao)今年早些時候在一份報告中寫道：“除非出現任何不可預見的情況，否則加拿大可能成為 2024 年全球最大的石油供應增量來源。”

埃爾科勞表示，今年加拿大的石油產量增幅可能達到30萬桶/日到50萬桶/日，“這將使加拿大有望成為全球石油供應增長的最大來源國”。

這位經濟學家指出，全球石油供應增長估計因預測者和機構的不同預測而異，但加拿大石油可能占 2024 年增量供應的 25-67%。

各大能源公司的高管表示， TMX 將在未來幾年推高加拿大重質原油的價格。

2023 年，WCS 的平均價格比 WTI 低 17.90 美元/桶。加拿大能源監管機構 (CER) 的數據顯示，到 2024 年初，這一折扣擴大至每桶約 18.50 美元，然后在 2024 年 4 月初（就在 TMX 投入使用之前）縮小至每桶不到 13 美元 ，。

加拿大西部的原油產量一直在增長，其中阿爾伯塔省的原油產量在 2023 年 12 月達到了創紀錄的 453 萬桶/天。該監管機構上個月指出，TMX 將把加拿大西部原油出口管道的總容量提高 13%，有助于緩解出口管道的容量限制。

CER表示，總體而言，擴建后的跨山輸油管道的容量將占加拿大原油運輸商可用的管道總出口容量的17%。

盡管加拿大最大的幾家石油生產商今年春季公布的第一季度收益好壞參半，但他們都預計 TMX 將推高加拿大的油價，并在未來幾年成為該行業的重要資產。

油砂公司表現優于美國頁巖油生產商

據了解，加拿大四大油砂生產商的股價在過去 12 個月中上漲了 37%，而美國最大石油和天然氣公司的指數卻落后于這一平均漲幅 19 個百分點 。

盡管油砂項目資本密集程度更高，且需要數年時間才能啟動，但與美國頁巖油不同，它們可以連續開采數年甚至數十年。

至少在近期至中期內，加拿大生產商的前景看好。公司已開始回報股東。

例如，加拿大自然資源公司在上個月的第一季度財報中表示 ，“從 2024 年開始，我們將按照自由現金流分配政策，向股東返還 100% 的自由現金流分紅，并繼續以前瞻性的年度基礎管理利潤分配。”