與2010年代末相比，2025年特朗普將會遇到頁巖油行業高管截然不同的心態。

大型頁巖油公司已經削減了資本支出，并且不太可能以任何方式大幅增加資本支出。

美國石油和天然氣行業終于得到了自2020年以來一直想要的東西——一位支持該行業并承諾解決過去四年積累的監管限制的美國總統。

盡管當選總統特朗普高喊“鉆吧，寶貝，鉆吧”，但自特朗普第一任期以來，美國石油工業的優先事項已發生巨大變化。

與上一任總統2010年代末相比，到2025年，特朗普將會遇到頁巖行業高管截然不同的心態。

美國頁巖油氣開采業正在鉆探，但鉆探的原因是它希望將更多的利潤分配給股東。它在資本計劃和效率提升方面取得了巨大進步，并且獲得了更多的回報?，F在的首要任務是為投資者帶來回報，以及能夠承受油價波動的財務框架。

美國石油產量持續增長，并且將在不久的將來繼續增長。但分析師表示，不要指望特朗普當選總統就能實現2018-2019年的驚人增長——當時該行業每年為美國原油產量增加100萬桶/日。

在十月份的競選活動中，這位當選總統向北卡羅來納州的支持者承諾：“我將把你們的能源價格降低一半，即50%?！碧乩势照f：“我會讓那些家伙去鉆井。他們很野蠻。他們強硬又野蠻。他們瘋了。他們會進行大量鉆井?！薄澳切┤恕笨隙ㄐ枰苿釉撔袠I的舉措，比如進行許可改革以促進能源基礎設施發展、解除拜登總統對液化天然氣出口項目許可的暫停，以及在美國石油和天然氣不再受到左右翼的誹謗時更容易獲得融資。

但他們肯定會對特朗普在同一場北卡羅來納州集會上的言論表示不同意見，該行業可能會繼續保持既定產量和務實的態度，以平衡生產增長與股東收益回報。在最新一波并購浪潮之后，大型上市公司掌握了美國大部分頁巖油產量和二疊紀盆地剩余的商業資源，二疊紀盆地是近年來產量增長最為顯著的最大頁巖油氣田。這些公司將繼續尋求提高投資者回報，并肯定希望通過資本紀律和效率提高，避免重演2016年和2020年的油價暴跌和損失。

例如，雪佛龍預計其在二疊紀盆地的資本支出今年可能達到峰值。就在美國總統大選前幾天，首席執行官邁克·沃思在第三季度財報電話會議上表示：“我認為今年可能是二疊紀盆地資本支出的峰值?！薄拔覀円矊㈤_始減弱這種影響，并真正開放那里的自由現金流，但這里的頭條新聞是持續的效率和生產力增長，我們將在未來管理以實現更強勁的自由現金流。”這不完全是一個“鉆，寶貝，鉆”的計劃。

雪佛龍目前的資本支出還不到十年前的一半，從400億美元降至約180億美元。

沃思表示：“我們正在以一種比以前更加資本高效的方式開展這項工作。”?？松梨谑紫攧展賱P瑟琳·麥克爾斯(KathrynMikells)在財報電話會議上表示，在?？松梨?，效率的提升和先進的技術幫助這家超級巨頭在不變價格基礎上將每桶油當量利潤翻了一番，從2019年的每桶油當量單位收益5美元增至2024年年初至今的每桶10美元（不包括先鋒公司）。

盡管有各種言論和政策平臺，但美國石油開采行業“預計將繼續穩步增長，更多受市場力量和公司戰略而非政府政策的推動”，雷斯塔能源上游研究高級分析師馬修·伯恩斯坦在美國大選前的分析中寫道。

伯恩斯坦表示，美國石油業新的優先事項是向股東返還更多分紅，這意味著“即使價格上漲，企業也不太可能大幅增加支出，因為產量與石油和天然氣價格已經脫鉤”。

“因此，高油價和鉆井活動增加之間的傳統聯系被削弱，企業轉而專注于維持資本回報最大化。”