上周，拜登政府宣布對(duì)俄羅斯石油實(shí)施迄今最嚴(yán)厲制裁后，油價(jià)開始上漲，并延續(xù)到新的一周。3月交割的布倫特原油今日下午升至每桶82美元以上，而2月交割的WTI原油則上漲至每桶80美元以上。這一漲勢(shì)使得近月布倫特原油自7月以來(lái)首次突破關(guān)鍵的200日移動(dòng)均線（目前連續(xù)近月合約價(jià)格為每桶78.98美元）。

上周，美國(guó)財(cái)政部對(duì)約180艘船只、數(shù)名俄羅斯石油高管、數(shù)十名交易商和兩家大型石油公司實(shí)施制裁。后來(lái)，有消息稱拜登政府的目標(biāo)是蘇爾古特石油天然氣公司和俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司，這兩家公司處理了俄羅斯25%的石油出口。這兩家公司在2024年平均每天出貨97萬(wàn)桶。

渣打銀行的大宗商品專家預(yù)測(cè)，新年伊始油市的持續(xù)強(qiáng)勢(shì)可能會(huì)持續(xù)下去，其中的推動(dòng)因素包括制裁后更多俄羅斯原油從市場(chǎng)上撤出。據(jù)渣打銀行稱，新限制措施使直接受制裁的俄羅斯原油油輪數(shù)量增加了約三倍，足以影響約90萬(wàn)桶/日。盡管俄羅斯很可能會(huì)通過(guò)使用更多影子油輪和船對(duì)船轉(zhuǎn)運(yùn)來(lái)規(guī)避制裁，但渣打銀行預(yù)計(jì)未來(lái)六個(gè)月的排量將達(dá)到50萬(wàn)桶/日。

渣打銀行表示，除了制裁之外，即期市場(chǎng)走強(qiáng)還有其他更深層次的原因：OPEC+基本堅(jiān)持了其目標(biāo)配額；非天氣相關(guān)需求比普遍預(yù)期的更為強(qiáng)勁；非OPEC供應(yīng)增長(zhǎng)低于預(yù)期。簡(jiǎn)而言之，渣打銀行表示，在天氣模式恢復(fù)到季節(jié)性平均水平后，市場(chǎng)走強(qiáng)的勢(shì)頭可能會(huì)持續(xù)。上個(gè)月，渣打銀行的大宗商品分析師認(rèn)為，OPEC+最新決定將計(jì)劃增產(chǎn)推遲三個(gè)月至2025年4月，并將全面解除減產(chǎn)延長(zhǎng)一年至2026年底，這將確保石油市場(chǎng)在2025年不會(huì)供應(yīng)過(guò)剩。渣打銀行表示，通過(guò)推遲自愿減產(chǎn)解除的開始時(shí)間和拉平月度增幅的斜率，該組織實(shí)際上已經(jīng)從2025年計(jì)劃中剔除了大量石油。分析師指出，此前自愿減產(chǎn)計(jì)劃和阿聯(lián)酋增產(chǎn)目標(biāo)將在2025年為市場(chǎng)帶來(lái)4.963億桶的累計(jì)增產(chǎn)，而新計(jì)劃僅將增加1.913億桶，相當(dāng)于全年減產(chǎn)83.6萬(wàn)桶/日。此外，渣打銀行的供需模型表明，在新的計(jì)劃下，產(chǎn)量可以增加，而不會(huì)導(dǎo)致全球庫(kù)存增加，甚至不考慮補(bǔ)償。渣打銀行預(yù)測(cè)2025年全球需求將增加131萬(wàn)桶/日，非OPEC供應(yīng)增長(zhǎng)將達(dá)到96萬(wàn)桶/日。渣打銀行的模型將第一季度的差額定為20萬(wàn)桶/日，與當(dāng)前EIA預(yù)測(cè)的結(jié)果相同。渣打銀行預(yù)計(jì)，即使伊朗全年的石油出口量沒有減少，2025年全年的石油總消耗量也將達(dá)到0.1mb/d。渣打銀行表示，市場(chǎng)尚未完全消化該計(jì)劃中石油的消耗量。

盡管如此，預(yù)計(jì)制裁不會(huì)對(duì)天然氣市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。美國(guó)對(duì)俄羅斯的最新一輪制裁也影響了天然氣，兩個(gè)液化天然氣終端受到制裁，包括波羅的海的一個(gè)小型終端Portovaya。然而，主要的波羅的海終端(YamalLNG)的容量是Portovaya的10倍多，并不在限制范圍內(nèi)。據(jù)渣打銀行稱，歐盟12月進(jìn)口了1.83億立方米/天(mcm/d)的俄羅斯天然氣，約占天然氣凈進(jìn)口量的22%，遠(yuǎn)低于入侵烏克蘭前的平均水平(2021年平均流量為4.75億立方米/天)。渣打銀行報(bào)告稱，在12月的總量中，有4600萬(wàn)立方米/天流經(jīng)烏克蘭，這一流量于1月1日停止，其余1.37億立方米/天略多于一半是俄羅斯液化天然氣。有趣的是，12月俄羅斯流入歐盟的液化天然氣平均流量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的6900萬(wàn)立方米/天，遠(yuǎn)高于戰(zhàn)前2020-21年的平均流量3900萬(wàn)立方米/天。