2021年一季度，中國經濟持續恢復，疫情防控和經濟發展成果進一步鞏固，生產需求持續改善，居民收入保持穩定增長，企業盈利能力顯著改善，就業物價穩定，經濟開局良好。一季度，GDP同比增長18.3%，增速創中國建立季度經濟核算制度以來的最高增速。

本文分別從生產、需求、收入、新經濟新動能和價格的角度分析今年一季度經濟運行的特點，指出我國經濟仍保持恢復態勢，消費需求是經濟增長的主要引擎，全國居民人均可支配收入、規模以上工業企業利潤、全國一般公共預算收入快速增長，新經濟新動能也呈現持續快速增長態勢。展望全年經濟，未來接觸密集型消費有望快速恢復，新經濟新動能相關行業也將持續為經濟增長發力。

GDP同比增速較高

第二產業增加值增速最快

從生產角度看，一季度經濟運行具有以下突出特點：GDP同比增速較高，呈持續恢復態勢；第二產業增加值增速最快，對經濟增長支撐作用明顯；第三產業對經濟增長的貢獻最大，是一季度經濟增長的主要動力；第二產業恢復較快，第三產業恢復相對較慢。

GDP同比增速較高，呈持續恢復態勢。一季度GDP同比增長18.3%。受新冠肺炎疫情的沖擊，2020年一季度中國經濟同比下降6.8%，所以2021年一季度同比增速較高，是中國建立季度GDP核算制度以來的最高增速。與2019年一季度相比增長10.3%，兩年平均增長5%，表明中國經濟仍然保持恢復態勢。

第二產業增加值增速最快，對經濟增長的支撐作用明顯。一季度，第二產業增加值同比增長24.4%，拉動經濟增長8.6個百分點，兩年平均增長6%。當季增速和兩年平均增速都是三次產業中的最高增速。其中制造業表現突出，增加值增長26.8%，兩年平均增長6.7%。制造業表現較好與出口旺盛關系密切，一季度，工業出口交貨值同比增長30.4%，兩年平均增長8.2%。

第三產業對經濟增長的貢獻最大，是一季度經濟增長的主要動力。第三產業增加值增長15.6%，拉動經濟增長9.3個百分點，兩年平均增長4.7%，是一季度經濟增長的主要動力。其中交通運輸、倉儲和郵政業增加值增長32.1%，兩年平均增長6.6%，在第三產業中表現突出，主要是由于全國貨運的恢復和物流需求的快速增長帶動的。

第二產業恢復較快，第三產業恢復相對較慢。從兩年平均來看，第二產業增加值兩年平均增長6%，高于2019年一季度5.3%的增速。而第三產業增加值兩年平均增長4.7%，明顯低于2019年一季度7.2%的增速。其中住宿和餐飲業、租賃和商務服務業增加值兩年平均都是負增長，分別比2019年同期增速低了8.8和9.6個百分點，與疫情前的增速差距較大。基礎型、聚集型消費在今年一季度恢復較慢，與疫情局部反復以及就地過年政策有關。

從需求角度看，一季度三大需求穩定恢復，共同拉動經濟增長。具體而言，具有以下突出特點：消費需求對經濟增長的拉動作用提升，是經濟增長的主引擎；投資需求保持穩定增長，對經濟增長起到重要拉動作用；凈出口需求表現較好，有效拉動了經濟增長。

消費需求對經濟增長的拉動作用提升，是經濟增長的主引擎。2015年至2019年，消費需求都在經濟增長中起主要拉動作用。但是，2020年一季度GDP下降6.8%，其中4.3個百分點的下降都是由于消費需求拉動的，所以疫情對2020年一季度消費需求的影響非常大。今年一季度消費需求對經濟增長的拉動作用較大，63.4%的經濟增長是由消費需求拉動的。在18.3%的經濟增長中，11.6個百分點是由消費需求拉動的。兩年平均拉動經濟增長2.5個百分點，是經濟增長的主引擎。消費需求對經濟增長的拉動作用明顯提升，與2020年同期對GDP下降起主要負拉動作用形成鮮明的對比。

投資需求保持穩定增長，對經濟增長起重要拉動作用。一季度投資需求對經濟增長的貢獻率是24.5%，拉動經濟增長4.5個百分點，兩年平均拉動經濟增長1.2個百分點，對經濟增長起重要拉動作用。投資需求中有三個領域的投資是大家比較關注的，一是基礎設施投資，二是制造業投資，三是房地產開發投資。這三大領域的投資占固定資產投資的比重大約在70%左右，所以在很大程度上決定了固定資產投資的走勢。固定資產投資同比增長25.6%，兩年平均增長2.9%，其中房地產開發投資增長25.6%，兩年平均增長7.6%，表現較強勁；基礎設施投資增長29.7%，兩年平均增長2.3%；制造業投資增長29.8%，但是由于2020年一季度下降較多，所以兩年平均下降2%。制造業投資水平相當于疫情前的96%左右，恢復不及預期，這說明制造業企業投資意愿仍不足。

凈出口需求表現較好，有效拉動了經濟增長。一季度貨物和服務凈出口對經濟增長的貢獻率是12.2%，拉動經濟增長2.2個百分點。根據海關統計，一季度貨物出口增長38.7%，進口增長19.3%，貿易順差擴大690.6%。根據商務部統計，1～2月服務貿易逆差下降77.2%。我國貨物貿易長期順差，但服務貿易長期逆差，1～2月服務貿易的逆差下降幅度是比較大的，對凈出口需求起到正向作用。

從收入角度看，2021年一季度經濟運行具有以下突出特點：全國居民人均可支配收入持續穩定恢復，城鄉居民收入相對差距有所改善；規模以上工業企業利潤總額快速增長，企業盈利能力改善顯著；全國一般公共預算收入增長較快。

全國居民人均可支配收入持續穩定恢復，城鄉居民收入相對差距在縮小。今年一季度，全國居民人均可支配收入增速延續了2020年二季度以來逐季回升的走勢。2020年一季度全國居民人均可支配收入實際下降3.9%，名義增長0.8%，增速都比較低。從2020年二季度開始，無論是名義增速還是實際增速都在快速恢復。今年一季度，全國居民人均可支配收入名義和實際都增長13.7%，兩年平均名義增長7%，實際增長4.5%。分城鄉看，一季度城鎮居民人均可支配收入名義增長12.2%，實際增長12.3%；農村居民人均可支配收入名義、實際都增長16.3%。城鄉居民人均收入比值是2.43，比2020年同期縮小了0.09，說明城鄉居民收入的相對差距在縮小。

從收入來源看，居民人均工資性收入增長12.4%，兩年平均增長6.7%，是帶動居民收入增長的基石。一季度保居民就業、保市場主體成效持續顯現，城鎮調查失業率為5.4%，同比下降0.4個百分點，比2019年同期略高0.2個百分點。同時就地過年促進工業生產增長加快，服務業逐步恢復，帶動農村居民外出從業人員增加，為城鄉居民工資性收入穩定增長打下了基礎。居民人均轉移凈收入增長10.7%，兩年平均增長8.7%，比2019年同期加快1.4個百分點，是居民收入持續增長的重要支撐。

規模以上工業企業利潤總額快速增長，企業營利能力改善顯著。2020年一季度，規模以上工業企業利潤總額同比下降了36.7%，今年一季度增速達到137%。

全國一般公共預算收入增長較快。2020年一季度全國一般公共預算收入下降14.3%，今年一季度增長24.2%。其中全國稅收同比增長24.8%，是拉動全國一般公共預算收入增長的主要原因。

從新經濟新動能角度看經濟運行的特點。2020年，新經濟新動能在疫情沖擊之下逆勢增長，對抑制經濟下降和促進經濟恢復起到了重要作用。今年一季度，新經濟新動能繼續保持快速增長態勢，有力推動了經濟的穩定恢復。

從生產角度看，有兩個行業表現非常突出。一是高技術制造業，二是信息傳輸、軟件和信息技術服務業。2020年一季度高技術制造業增加值同比下降3.8%，二季度增長9.8%，三季度增長8.4%，四季度增長10.3%，全年增長7.1%。今年一季度，高技術制造業增加值增長31.2%，兩年平均增長12.3%，增速較快，預計二、三、四季度仍然會保持較快增長。2020年一季度信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值同比增長13.2%，二季度增長15.7%，三季度增長18.8%，四季度增長19.7%，全年增長16.9%。今年一季度，信息傳輸、軟件和信息技術服務業增加值增長21.2%，兩年平均增長17.1%，增速較高，預計二、三、四季度仍然會保持快速增長。

從需求角度看，新業態新模式不斷涌現，直播帶貨、在線診療、遠程辦公等新消費模式保持快速發展，線上線下融合提速。實物商品網上零售額同比增長25.8%，兩年平均增長15.4%。

從投資角度看，高技術產業投資增長37.3%，兩年平均增長9.9%。其中高技術制造業投資增長41.6%，高技術服務業投資增長28.6%。

從價格角度看，2021年一季度經濟運行具有以下突出特點：一是消費領域價格基本平穩；二是生產領域價格結構性上漲。

消費領域價格基本平穩。一季度，全國居民消費價格（CPI）同比持平，物價運行總體保持穩定。其中1、2月分別下降0.3%和0.2%，3月漲幅由負轉正，上漲0.4%。推動CPI轉正的主要原因是非食品價格中汽柴油價格出現上漲。

生產領域價格結構性上漲。一季度全國工業生產者出廠價格（PPI）同比上漲2.1%。分月看，1月上漲0.3%，2月上漲1.7%，3月上漲4.4%。3月漲幅快速擴大，主要受2020年同期基數較低的影響。PPI結構性上漲的特征比較明顯，上漲多集中在上游生產資料行業，而下游生活資料行業價格走勢相對平穩。

未來經濟增長將高開低走

增速逐漸回落

從生產角度看。隨著疫苗的推廣和普及，未來接觸密集型的消費有望快速恢復，并帶動批發和零售業、住宿和餐飲業、租賃和商務服務業加速恢復。在第三產業中，有幾個行業增加值在2020年一季度受疫情影響比較突出：一是批發和零售業，二是交通運輸、倉儲和郵政業，三是住宿和餐飲業，四是租賃和商務服務業。住宿和餐飲業在2020年一季度受疫情沖擊最大，增加值同比下降35.3%；其次是批發和零售業，增加值下降17.8%；再次是租賃和商務服務業，增加值下降9.4%。交通運輸、倉儲和郵政業恢復較快，但是批發和零售業增加值與2019年同期相比，兩年平均只增長2%，明顯低于2019年一季度5.7%的增長，顯然沒有恢復到疫情之前的水平。住宿和餐飲業增加值兩年平均下降3.6%，而在疫情之前的2019年一季度增長5.2%，顯然還有比較大的增長空間。租賃和商務服務業增加值兩年平均下降1.1%，與2019年一季度8.5%的增長相比，也有比較大的增長空間。我們判斷，隨著疫情好轉，年底之前，上述行業都將得到快速恢復。

新經濟新動能，特別是信息傳輸、軟件和信息技術服務業、高技術制造業，最近幾年均保持了快速增長，今年二、三、四季度有可能繼續保持快速增長。

下半年，如果全世界的疫情得到控制，可能有一部分出口需求被替代，制造業增加值增速有可能回落。

此外，還有基數的作用。2020年一季度GDP同比下降6.8%，二季度增長3.2%，三季度增長4.9%，四季度增長6.5%。可以看出增速呈逐季上升的走勢，基數不斷抬高，對今年的經濟增長產生影響。今年一季度經濟增長18.3%，與2020年同期下降6.8%有直接關系。2020年四季度，經濟增長達到6.5%，增速高于2019年的6%。預計今年四季度經濟增速會明顯回落。

從需求角度看。首先，消費需求有望保持穩定恢復態勢。一方面，疫苗正在推廣普及，居民出行的限制在減少，出行的意愿在提高。清明假期國內旅游出游人數恢復到疫情前同期的94.5%。隨著疫情進一步好轉，居民出行人數可能會進一步增加。另一方面，居民可支配收入在持續改善，而企業盈利的改善和民間投資的提升也可能進一步驅動居民收入提升，從而會提高居民的消費能力和消費意愿。這些因素決定了消費需求有望保持穩定恢復的態勢。

凈出口需求方面，二季度由于發展中國家疫苗接種整體慢于發達國家，疫情防控形勢依然嚴峻，因此發達國家對發展中國家的進口需求仍然存在缺口，中國出口有望保持較強走勢。從2020年二季度開始，我國出口增速較好，今年二季度有可能會繼續保持這種勢頭。下半年出口增速可能存在不確定性，如果全世界疫情得到控制，特別是發展中國家的疫情得到控制，可能有一部分出口被替代。

投資需求方面，制造業投資回升空間較大，基礎設施投資可能維持小幅度回升態勢，房地產開發投資繼續保持增長。一季度工業企業利潤快速提升，產能利用率不斷提高，出口帶動不斷增強。2020年全年新增制造業貸款達到2.2萬億元，超過了過去五年的總和。財政部提出要加大對制造業的支持力度。“十四五”規劃綱要提出保持制造業比重基本穩定，所以國家會在政策上予以支持，穩定制造業的發展。基礎設施投資可能維持小幅度回升的態勢。今年擬發放地方政府專項債3.65萬億元，比2019年提高1.5萬億元，提供了比較充裕的資金。

從收入角度看。居民可支配收入將持續改善。一季度，全國居民人均可支配收入兩年平均增長4.5%，GDP兩年平均增長5%，全國居民人均可支配收入兩年平均增速低于GDP相應增速。“十四五”規劃綱要明確要求全國居民人均可支配收入增長與GDP增長基本同步。從近些年實際情況看，全國居民人均可支配收入增長比較穩定，基本上與經濟增長同步。但是2020年全國居民人均可支配收入增速回落幅度比較大。隨著經濟的穩步恢復、企業營利能力的改善，以及政府強化就業優先政策，全國居民可支配收入增長有望持續改善。

規模以上工業企業利潤增速面臨回落壓力。一季度，規模以上工業企業利潤總額增長137%，增速很高。但是，近期原材料價格上漲較快，對下游企業造成較大的壓力，企業的用工成本、海運成本上升，國際大宗商品價格上漲等一系列因素有可能會對規模以上工業企業利潤總額帶來增速回落的壓力。所以從收入角度看，居民收入會進一步改善，規模以上企業利潤總額還會保持較快增長，但是也面臨增速回落的壓力，全國一般公共預算收入會保持較快增長。