2023年光伏資本市場(chǎng)，一半是火焰，一半是海水！

有投資者、企業(yè)大舉投資擴(kuò)張，新產(chǎn)能紛紛上馬；有企業(yè)則冷靜旁觀，伺機(jī)而動(dòng)。
上半年資本市場(chǎng)活躍，上市企業(yè)紛紛啟動(dòng)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債計(jì)劃，下半年則風(fēng)云突變，政策收緊，資本撤離，企業(yè)融資計(jì)劃被迫終止……
哪些企業(yè)融資大門(mén)收緊之前完成融資，哪些企業(yè)融資受挫，資本投向哪里，哪個(gè)環(huán)節(jié)會(huì)是下一個(gè)爆發(fā)點(diǎn)，又有哪些企業(yè)的融資存在風(fēng)險(xiǎn)呢？
國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)77家光伏上市企業(yè)，31家非上市企業(yè)，108起融資事件，一窺究竟！

2023年兩大光伏融資排行榜

2023年是光伏產(chǎn)業(yè)大舉擴(kuò)張的一年。用隆基綠能董事長(zhǎng)鐘寶申的話說(shuō)，2021年之前，中國(guó)光伏用十幾年的時(shí)間建設(shè)起大約380GW的全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能，但就在2023年SNEC舉辦前的18個(gè)月里，全產(chǎn)業(yè)鏈的新增規(guī)模就達(dá)到了380GW。
產(chǎn)能大舉擴(kuò)張，需要資本的支撐。據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，2023年以來(lái)，有23家企業(yè)融資計(jì)劃落地，總計(jì)融資613.98億元。

從融資規(guī)模排名來(lái)看，晶科能源以100億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模排名榜首，晶澳科技、天合光能兩家光伏龍頭企業(yè)排名二三名。此外，福萊特、東方日升、晶科科技、錦浪科技的融資項(xiàng)目也已經(jīng)落地。

除上市企業(yè)之外，一些非上市光伏企業(yè)也普遍被投資者看好。國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，有31家非上市企業(yè)，在2023年完成融資。其中，正泰安能、中潤(rùn)光能、正泰新能排名融資榜前三名。

從融資企業(yè)的屬性來(lái)看，既包括了硅片、電池、組件、電站等主要環(huán)節(jié)，也包括光伏材料、光伏設(shè)備，以及代表光伏前沿技術(shù)的鈣鈦礦企業(yè)。這些光伏企業(yè)普遍被資本看好，因而能完成巨額融資。

光伏融資市場(chǎng)五大趨勢(shì)

2023年，A股市場(chǎng)持續(xù)低迷，許多上市光伏企業(yè)市值、股價(jià)大幅縮水。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)政策提出，“統(tǒng)籌好一二級(jí)市場(chǎng)平衡。合理把握IPO、再融資節(jié)奏，完善一二級(jí)市場(chǎng)逆周期調(diào)節(jié)。”這被認(rèn)為是融資收緊的信號(hào)。

據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，2023年全年，通威股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、TCL中環(huán)、錦浪科技等77家企業(yè)發(fā)布或者更新了融資計(jì)劃書(shū)。

這77家企業(yè)，拋出了共計(jì)2163.3億元的融資計(jì)劃。其中增發(fā)股票融資企業(yè)有57家，1487.43億元，占比為68.76%。通過(guò)可轉(zhuǎn)債發(fā)行的融資為20家，融資金額為675.86億元，占比為31.24%。
從上述表格以及2023年資本市場(chǎng)的走向來(lái)看，光伏資本融資市場(chǎng)呈現(xiàn)出五大趨勢(shì)。1融資門(mén)檻在提高2022年，有60家光伏上市企業(yè)拋出1815億融資計(jì)劃！其中21家企業(yè)再融投資項(xiàng)目成功上市，募集資金652.41億元。2023年多達(dá)77家企業(yè)發(fā)起融資，僅成功融資613.98億元。相比2023年，不論融資成功率還是融資規(guī)模都有不同程度的縮減。
從融資進(jìn)度來(lái)看，2023年有27家企業(yè)融資計(jì)劃落地上市，包括晶科能源、晶澳科技、天合光能、福萊特、東方日升、錦浪科技等均為各自領(lǐng)域的頭部企業(yè)；12家企業(yè)進(jìn)入了增發(fā)上市注冊(cè)階段，分別為意華股份、廣宇發(fā)展、振邦智能、祥鑫科技、德業(yè)股份、金辰股份、固德威、海優(yōu)新材、弘元綠能、長(zhǎng)源電力、宏潤(rùn)建設(shè)、沐邦高科；10家企業(yè)終止融資計(jì)劃。他們是，帝科股份、恒星科技、南玻A、億晶光電、乾景園林、石英股份、通威股份、普路通、捷佳偉創(chuàng)、湖北能源。

2頭部企業(yè)更具優(yōu)勢(shì)從2023年光伏企業(yè)融資排行榜來(lái)看，不論融資成功企業(yè)還是融資規(guī)模，光伏龍頭企業(yè)都具有明顯優(yōu)勢(shì)。上市企業(yè)榜之中晶科能源、晶澳科技、天合光能、福萊特、東方日升、錦浪科技均為各自領(lǐng)域的龍頭。這些企業(yè)實(shí)力強(qiáng)勁，且融資規(guī)模均排在前列。
非上市企業(yè)之中，正泰安能、華晟新能源、中潤(rùn)光能也是各自領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)。這些企業(yè)更容易獲得大資本的青睞。3企業(yè)融資節(jié)奏加速從2022年以來(lái)，光伏企業(yè)開(kāi)啟大規(guī)模擴(kuò)張模式。新產(chǎn)能、新技術(shù)紛紛上馬，需要大量資金支持。光伏上市企業(yè)憑借A股資本市場(chǎng)融資。
據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，2022年成功融資上市的通威股份、晶澳科技、鑫鉑股份、上能電氣、雙良節(jié)能、中節(jié)能太陽(yáng)能恒星科技等在2023年再度啟動(dòng)融資計(jì)劃。2023年融資成功的天合光能與晶科能源也再度發(fā)起融資。

4企業(yè)融資過(guò)程面臨更加嚴(yán)格考驗(yàn)

以跨界光伏企業(yè)沐邦高科為例，2022年2月16日，其提交非公開(kāi)發(fā)行A股股票預(yù)案。2023年先后經(jīng)過(guò)5次修訂，募資金額從24.15億元縮減為17.06億才最終獲得審核通過(guò)。
此外，鑫鉑股份、弘元綠能都先后修訂募集計(jì)劃，大幅度縮減融資金額。對(duì)于原因鑫鉑股份解釋稱(chēng)，充分考慮目前二級(jí)市場(chǎng)行情、行業(yè)情況以及公司實(shí)際情況。
南玻A則公告宣布由于資本市場(chǎng)環(huán)境和融資時(shí)機(jī)變化等因素，導(dǎo)致申報(bào)、發(fā)行條件不夠成熟，其公開(kāi)發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券方案最終失效。

5電池、組件成為重點(diǎn)投資環(huán)節(jié)

國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)2023年募投項(xiàng)目，從分類(lèi)來(lái)看，有514.38億元用于電池組件項(xiàng)目，排名第一。其次為補(bǔ)充流動(dòng)資金，高達(dá)451.09億元。用于光伏電站的募投資金為265.67億元。此外硅料、硅片也有兩百多億元的規(guī)模。其他項(xiàng)目投資情況如下：

從募資項(xiàng)目的占比情況來(lái)看，用于電池組件占比為23.78%，補(bǔ)充流動(dòng)資金的項(xiàng)目占比為20.85%，光伏電站項(xiàng)目占比為12.28%；硅料項(xiàng)目占比為9.9%，硅片項(xiàng)目占比為9.5%。

從上述項(xiàng)目投資金額以及占比情況來(lái)看，在技術(shù)迭代的關(guān)鍵時(shí)期，電池、組件等新產(chǎn)能的投產(chǎn)，需要大量資金，因此募投項(xiàng)目占比最高。其次補(bǔ)充流動(dòng)資金。光伏行業(yè)作為高景氣度行業(yè)，資金活躍程度高，企業(yè)需要大量流動(dòng)資金用于采購(gòu)原材料等經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)。除此之外電站、硅料、硅片環(huán)節(jié)依然是資本較為青睞的環(huán)節(jié)。同時(shí)這些環(huán)節(jié)也是重資產(chǎn)投入環(huán)節(jié)，需要大量資金投入。

硅料環(huán)節(jié)融資受挫電池組件大舉擴(kuò)張
2023年是光伏技術(shù)迭代的關(guān)鍵之年，也是新的產(chǎn)業(yè)周期開(kāi)啟之年。許多光伏企業(yè)大舉擴(kuò)張，上馬新產(chǎn)能；許多資本跨界投資，尋找新增長(zhǎng)點(diǎn)。光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)，從上游的硅料、硅片到中游的電池、組件，乃至下游光伏電站等環(huán)節(jié)都在發(fā)生微妙的變化。而資本市場(chǎng)對(duì)于這種變化的嗅覺(jué)最為靈敏。

1硅料
國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，在A股市場(chǎng)上，南玻A、通威股份、弘元綠能、沐邦高科募投項(xiàng)目包括了多晶硅項(xiàng)目。4家企業(yè)募投多晶硅項(xiàng)目合計(jì)51萬(wàn)噸，合計(jì)擬使用募集資金214.15億元。

其中，南玻A年于2022年啟動(dòng)年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目的募投計(jì)劃，但始終并未推進(jìn)。2023年7月，募資方案到期失效。
通威股份募資160億元，全部擁用于年產(chǎn)20萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目以及云南通威水電硅材高純晶硅綠色能源項(xiàng)目（二期 20 萬(wàn)噸/年高純晶硅項(xiàng)目），這是2023年光伏企業(yè)最大的一筆募資項(xiàng)目。然而2023年9月26日，通威股份宣布因估值太低終止了該募投項(xiàng)目。
弘元綠能的多晶硅募投計(jì)劃也堪稱(chēng)坎坷，由最初募集資金58.19億元，縮減為27億元，該募資計(jì)劃才獲通過(guò)。沐邦高科融資計(jì)劃則經(jīng)過(guò)5次修訂，融資規(guī)模大幅縮減。2硅片
2023年硅片價(jià)格尚處于相對(duì)高位，此外一體化企業(yè)大舉擴(kuò)張，刺激天合、晶科、晶澳等企業(yè)加碼硅片產(chǎn)能。因此這些企業(yè)通過(guò)再融資，募集資金用于硅片產(chǎn)能的投建。然而下半年，特別是10月之后，硅片價(jià)格急轉(zhuǎn)直下，除TCL中環(huán)、雙良節(jié)能等專(zhuān)業(yè)化的企業(yè)之外，便鮮有企業(yè)募投項(xiàng)目用于硅片環(huán)節(jié)。

這其中，投資最大的項(xiàng)目為雙良節(jié)能2023年12月30日啟動(dòng)的38GW 大尺寸單晶硅拉晶項(xiàng)目，該項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金16.1億元。
此外，天合光能35GW的硅片項(xiàng)目，以及TCL中環(huán)年產(chǎn)35GW高純太陽(yáng)能超薄單晶硅片智慧工廠項(xiàng)目也堪稱(chēng)大手筆。其中天合光能硅片項(xiàng)目計(jì)劃使用募集資金62.8億元，目前該募資計(jì)劃已經(jīng)成功上市，完成募資。TCL中環(huán)硅片項(xiàng)目則計(jì)劃使用募集資金35億元。3電池/組件
光伏電池是技術(shù)轉(zhuǎn)型是光伏產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代的重要推手。其轉(zhuǎn)型速度之快，規(guī)模之迅猛，恐怕出乎許多身處其中的光伏企業(yè)意料之外。2023年，光伏電池環(huán)節(jié)幾乎以最快的速度完成了技術(shù)轉(zhuǎn)型。許多企業(yè)募投項(xiàng)目，投建N型產(chǎn)能。
國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，東方日升、晶科能源、天合光能、愛(ài)旭股份、晶澳科技、TCL中環(huán)等18家企業(yè)，拋出了233.62GW，514.38億元的募投計(jì)劃。

其中晶科能源通過(guò)可轉(zhuǎn)債發(fā)行擬募資100億元，54億元用于11GW電池、16GW組件項(xiàng)目，已于5月17日成功上市。此后，晶科能源又啟動(dòng)97億元的可轉(zhuǎn)債發(fā)行，用于山西晶科一體化大基地年初28GW電池、組件、硅片募投項(xiàng)目。
天合光能30GW電池、組件，晶澳25GW的電池、組件募投計(jì)劃相繼啟動(dòng)。除此之外，TCL中環(huán)、愛(ài)旭股份、協(xié)鑫集采、億晶光電、愛(ài)康科技、聆達(dá)股份也有電池、組件項(xiàng)目的募資計(jì)劃。
從電池項(xiàng)目的技術(shù)路線來(lái)看，晶科能源、聆達(dá)股份、天合光能、晶澳科技、TCL中環(huán)、協(xié)鑫集成等企業(yè)采用TOPCon技術(shù)路線。東方日升、寶馨科技、愛(ài)康科技、海源復(fù)材、乾景園林等企業(yè)選擇異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線。愛(ài)旭股份采用ABC技術(shù)路線。

4逆變器
逆變器是A股市場(chǎng)較為活躍的企業(yè)，不論是股價(jià)還是市值、毛利率都長(zhǎng)期處于光伏企業(yè)的前列。

據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005統(tǒng)計(jì)），2023年有11家上市企業(yè)公布了與逆變器相關(guān)的募資計(jì)劃，合計(jì)擬使用募集資金120.41億元。這11家企業(yè)分別為錦浪科技、振邦智能、科士達(dá)、禾川科技、祥鑫科技、通潤(rùn)裝備、德業(yè)股份、上能電氣、科華數(shù)據(jù)、固德威、泰嘉股份。

5光伏設(shè)備/輔材
光伏產(chǎn)業(yè)作為綜合性較強(qiáng)的產(chǎn)業(yè)之一，存在許多細(xì)分賽道。特別環(huán)節(jié)，企業(yè)眾多，而且隨著光伏產(chǎn)業(yè)大舉發(fā)展，許多細(xì)分賽道的材料、設(shè)備企業(yè)紛紛登陸A股市場(chǎng)，從中融資，擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)規(guī)模。
據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，天洋新材、安彩高科、帝科股份、福萊特、石英股份、中信博、捷佳偉創(chuàng)、海優(yōu)新材、金辰股份等22家企業(yè)公布了與光伏設(shè)備、光伏輔材相關(guān)的募集計(jì)劃，合計(jì)擬募集資金170.21億元。

從上述企業(yè)的募集項(xiàng)目分類(lèi)來(lái)看，光伏設(shè)備領(lǐng)域，輔材環(huán)節(jié)的玻璃、金剛線、膠膜、銀漿、焊帶等各細(xì)分賽道，都有企業(yè)選擇募資擴(kuò)張。6光伏電站
2023年，隨著光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的大幅下行，光伏電站最重要的投資環(huán)節(jié)——光伏組件從年初的1.8元/W以上跌至目前0.9元/W。光伏裝機(jī)成本大幅大跌，刺激光伏裝機(jī)規(guī)模的擴(kuò)張。根據(jù)前11月公布的光伏裝機(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年我國(guó)光伏新增裝機(jī)極有可能突破180GW。
這其中能源央國(guó)企以及民營(yíng)企業(yè)齊發(fā)力，募集資金投建光伏電站。據(jù)國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條（PV-2005）統(tǒng)計(jì)，甘肅能源、廣宇發(fā)展、中國(guó)能建、中節(jié)能太陽(yáng)能、長(zhǎng)源電力、湖北能源、吉電股份等央國(guó)企上市企業(yè)以及晶科科技、錦浪科技、能輝科技、天富能源、普路通、芯能科技等民營(yíng)上市企業(yè)拋出了15個(gè)電站項(xiàng)目相關(guān)的募資計(jì)劃，合計(jì)11506.98MW，擬使用募集資金265.67億元。

寫(xiě)在最后

資本市場(chǎng)一定程度而言是信心的市場(chǎng)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)高速擴(kuò)張之初，不論身處其中的企業(yè)投資者，還是資本市場(chǎng)持幣觀望的資本、機(jī)構(gòu)，都對(duì)行業(yè)以及未來(lái)預(yù)期抱有極大信心，因此光伏企業(yè)更容易獲得融資。然而當(dāng)下光伏行業(yè)產(chǎn)業(yè)過(guò)剩陰云密布，價(jià)格不斷下跌，讓投資人信心備受打擊，加之政策收緊，資本撤離，融資退潮成為自然現(xiàn)象。

但長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)高速增長(zhǎng)的趨勢(shì)是確定的。海水退卻之后，火焰終將綻放。光伏資本市場(chǎng)再度火熱，未來(lái)可期！

來(lái)源：國(guó)際能源網(wǎng)/光伏頭條