供需結構預期出現好轉

圖為IEA美國原油產量預測圖為IEA美國原油產量預測

圖為OPEC原油產量圖為OPEC原油產量

圖為OPEC全球石油供需平衡圖為OPEC全球石油供需平衡

圖為IEA全球石油需求預測圖為IEA全球石油需求預測

圖為中國石油需求預測圖為中國石油需求預測

從7月三大機構EIA、OPEC、IEA的月報情況來看，OPEC月報預計2023年全球石油需求同比增加244萬桶/日至10200萬桶/日，而EIA和IEA給出四季度原油市場延續去庫的判斷。EIA預計下半年全球石油市場將轉為去庫，下半年的供需缺口預計為68萬桶/日，全年供需缺口預計達6萬桶/日；IEA認為下半年全球石油供需結構將扭轉，下半年供需缺口或達到170萬桶/日，2023年全年石油供需缺口達到60萬桶/日。

A EIA月報

油價預測

EIA預計2023年WTI原油均價為74.43美元/桶， 預計2024年WTI原油均價為78.51美元/桶；預計2023年Brent原油均價為79.34美元/桶，預計2024年Brent原油均價為83.51美元/桶。

供應預測

EIA預計2023年全球石油供應同比增加125萬桶/日至10110萬桶/日，預計2024年全球石油供應同比增加147萬桶/日。其中，2023年非OPEC石油產量預計同比增加197萬桶/日，2024年全球石油供應同比增加96萬桶/日。

EIA預計2023年OPEC原油產量同比減少65萬桶/日至2802萬桶/日，預計2024年OPEC原油供應同比增加47萬桶/日。

EIA預計2023年美國原油產量同比增加67萬桶/日至1256萬桶/日，預計2024年美國原油供應同比增加29萬桶/日。

EIA預計2023年俄羅斯石油產量同比減少25萬桶/日至1069萬桶/日，預計2024年俄羅斯石油產量同比減少8萬桶/日。

需求預測

EIA預計2023年全球石油需求同比增加176萬桶/日至10116萬桶/日，預計2024年全球石油需求同比增加164萬桶/日。

供需平衡

EIA預計2023年全球石油供需缺口為6萬桶/日，預計2024年全球石油供需缺口為23萬桶/日。

圖為EIA國際油價預測圖為EIA國際油價預測

B OPEC月報

世界經濟

2023年世界經濟增長基本維持在2.6%不變，2024年經濟增長初步預測為2.5%。美國2023年的經濟增長率被小幅上調至1.4%，2024年為0.7%。歐元區2023年的經濟增長率被略微下調至0.7%，而2024年的增長率預計為0.8%。日本2023年的經濟增長率被小幅上調至1.1%，而2024年的經濟增長率預計為1.0%。中國2023年經濟增長率維持在5.2%，2024年經濟增長率預測為4.8%。2023年印度經濟增長率保持在5.6%，預計2024年將增長5.9%。巴西2023年的經濟增長率上調至1.3%，預計2024年增長1.1%。俄羅斯2023年的經濟增長率上調至0.4%，預計2024年進一步復蘇，增長預測為0.8%。

6月OPEC產量

2023年6月，OPEC的原油產量為2819萬桶/日，較5月增加9.1萬桶/日。主要的原油產量增加國是伊朗（增加5.6萬桶/日）、伊拉克（增加5.4萬桶/日），安哥拉（減少4.6萬桶/日）的原油產量下降。

供應預測

OPEC月報預計2023年非OPEC石油供應同比增加141萬桶/日至6714萬桶/日，預估2024年非OPEC石油供應同比增加139萬桶/日。OPEC月報預計2023年美國石油產量同比增加108萬桶/日至2029萬桶/日，預估2024年美國石油產量同比增加68萬桶/日；OPEC預計2023年俄羅斯石油產量同比減少75萬桶/日至1028萬桶/日，預計2024年俄羅斯石油產量同比持平。

需求預測

OPEC月報預計2023年全球石油需求同比增加244萬桶/日至10200萬桶/日，預計2024年全球石油需求同比增加225萬桶/日。

供需平衡

OPEC月報預計2023年Call on OPEC同比增加98萬桶/日至2942萬桶/日，預計2024年Call on OPEC同比增加79萬桶/日。

C IEA月報

庫存水平

受原油進口大幅增長的推動，中國原油庫存創下12個月來最大單月增幅，達到110萬桶/日，非經合組織國家石油庫存大幅增加了4420萬桶，5月全球可觀察庫存增加了1940萬桶，達到2021年9月以來的最高水平。相比之下，經合組織的石油總庫存減少了180萬桶。由于OPEC+減產，海運石油出口降至1月來的最低水平，水上石油庫存減少了2300萬桶。6月的初步數據顯示，全球石油庫存減少920萬桶，原因是石油供應減少，經合組織庫存增加，而非經合組織庫存基本保持不變。

供應預測

IEA預計2023年全球石油供應同比增加150萬桶/日至10150萬桶/日，預計2024年全球石油供應同比增加130萬桶/日。IEA預計2023年非OPEC石油供應同比增加180萬桶/日至6730萬桶/日，預計2024年非OPEC石油供應同比增加120萬桶/日。IEA預計2023年OPEC原油產量同比減少40萬桶/日至2870萬桶/日，預估2024年OPEC原油產量同比增加10萬桶/日。

IEA預計2023年美國石油產量同比增加116萬桶/日至1902萬桶/日，預估2024年美國石油產量同比增加43萬桶/日。IEA預計2023年俄羅斯石油產量同比減少22萬桶/日至1087萬桶/日，預估2024年俄羅斯石油產量同比減少12萬桶/日。

需求預測

IEA預計2023年全球石油需求同比增加220萬桶/日至10210萬桶/日，預計2024年全球石油需求同比增加110萬桶/日。

供需平衡

IEA預計2023年全球石油供需缺口為60萬桶/日，預計2024年全球石油供需缺口為40萬桶/日。

D市場展望

圖為2023年全球石油供需同比增量圖為2023年全球石油供需同比增量

EIA預計2023年下半年全球石油市場將轉為去庫，下半年的供需缺口預計為68萬桶/日，全年供需缺口預計達6萬桶/日，EIA預計2024年全球石油市場將持續供不應求，供需缺口預計為23萬桶/日。類似地，IEA認為下半年全球石油供需結構將扭轉，下半年供需缺口或達到170萬桶/日，2023年全年石油供需缺口達到60萬桶/日，此外，IEA預計2024年全球石油供需缺口為達到40萬桶/日。

2023年下半年原油供需結構的好轉，主要歸功于OPEC+的執行減產，俄羅斯產量預估維持穩定情況下，7—8月沙特100萬桶/日自愿減產行為使得供應端進一步收緊，疊加三季度海外出行旺季下需求的較好表現，三季度供需結構預期出現很大程度好轉，原油基本面支撐也較為強勢。四季度供應端延續低彈性，而需求預期也邊際好轉，在此基準預期下EIA和IEA給出四季度原油市場延續去庫的判斷。

展望下半年，在海外經濟淺衰退的基準情況下，下半年原油基本面支撐仍較穩固，Brent原油70美元/桶的上半年低點或難以跌破，而預期差最可能發生的維度仍在于需求側。下半年若海外高利率政策的滯后效應顯現，海外衰退程度超出市場預期，則宏觀情緒和需求雙雙走弱將持續壓制油價表現。