核心觀點：

光伏&儲能：6月國內新增裝機17GW，同增140%，環增33%，在“快速跌價抑制短期需求釋放”的預期下，該裝機數字無疑是超預期的，也印證“降價激發潛在需求”才是更核心的邏輯；在歐洲進入夏休假期、國內630搶裝需求發力等因素的共同影響下，6月光伏出口數據環比略降符合預期，重申我們對歐洲組件“庫存”問題的分析邏輯與觀點；6月國內儲能裝機創單月新高，下半年將加速放量。

氫能與燃料電池：氫能全產業鏈進入發展名單，產業正式進入發展快車道，國家發改委2023年產業結構調整指導目錄征意見發布；上海發布氫能推廣應用方案，燃料電池汽車放量明確，堅定看好后續城市群完成預期規劃。

電網：電改重要指導文件或審議通過，今年以來重磅政策密集出臺，展現能源及電力體系改革轉型決心。在電改持續深化、新型電力系統加速構建的背景下，我們重點推薦三條具有結構性機會、周期性被削弱、景氣度持續時間較長的投資主線：以虛擬電廠、綜合能源管理、儲能為代表的用電側主線；配網智能化主線；特高壓主線。

本周重要行業事件：

光儲風：光伏行業半年度回顧展望會（含供應鏈論壇及異質結產業論壇）在宣城舉辦；能源局發布6月光伏風電新增裝機數據，均同環比大增；中關村儲能產業聯盟發布1-6月國內儲能累計新增裝機已超去年全年；通威內蒙古20萬噸硅料項目舉行開工儀式；硅料/電池片價格本周繼續小幅反彈。

氫能與燃料電池：EnapterAG交付亞洲首個商業化站內AEM制氫加氫站電解槽訂單30臺；4000萬方/年內蒙古達拉特旗制氫工廠和制加一體站投資項目簽約；內蒙古制氫加氫一體項目新進展，制氫規模達500Nm3/h。

電網：1-6月份，電網工程完成投資2054億元，同比增長7.8%，其中6月單月完成投資654億元，同比增長28.5%。

投資建議與估值

詳見報告正文各子行業觀點詳情。

風險提示

政策調整、執行效果低于預期風險；產業鏈價格競爭激烈程度超預期風險。