在 OPEC+ 決定在今年晚些時(shí)候取消220萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)后，油價(jià)大幅下跌，目前已得到糾正。這一消息導(dǎo)致布倫特近月原油跌至4個(gè)月來(lái)的最低點(diǎn)，低于每桶 77 美元，較前一周的高點(diǎn)大幅下跌 8 美元/桶，較 4 月份的年初至今高點(diǎn)下跌超過(guò) 15 美元/桶。值得慶幸的是，油價(jià)已基本收復(fù)失地，周三交易月交割的布倫特原油價(jià)格為每桶 82.61 美元，而相應(yīng)的 WTI 合約交易價(jià)格為 78.57 美元。

渣打銀行大宗商品分析師指出，油價(jià)跌破是多種因素共同作用的結(jié)果，包括極端的宏觀經(jīng)濟(jì)悲觀情緒、投機(jī)性空頭和過(guò)度熱情的算法交易，這些因素?cái)D占了更多基于基本面的交易者。因此，石油期貨市場(chǎng)轉(zhuǎn)為布倫特原油凈空頭倉(cāng)位，而上周末為凈多頭倉(cāng)位。渣打銀行重申了之前的評(píng)估，即市場(chǎng)不僅可以吸收 OPEC+ 產(chǎn)油國(guó)的額外產(chǎn)量，而且今年下半年可能會(huì)出現(xiàn)短缺，并延續(xù)到 2025 年。分析師預(yù)測(cè)，2024 年第三季度將出現(xiàn)特別大的 190 萬(wàn)桶/日短缺。

在需求方面，渣打銀行預(yù)測(cè) 2024 年和 2025 年的石油產(chǎn)量分別增長(zhǎng) 168 萬(wàn)桶/日和 141 萬(wàn)桶/日。渣打銀行最新的需求增長(zhǎng)預(yù)測(cè)比年初預(yù)期高出 30 萬(wàn)桶/日，增長(zhǎng)量高出 140 萬(wàn)桶/日。分析師表示，即使在三個(gè)有關(guān)國(guó)家恢復(fù)履約速度非常緩慢且產(chǎn)量補(bǔ)償有限的近乎最壞的情況下，預(yù)計(jì) 2024 年第四季度的產(chǎn)量也將略低于 2024 年第二季度。渣打銀行預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)石油減產(chǎn)的規(guī)模和持續(xù)時(shí)間表明未來(lái)幾個(gè)月市場(chǎng)情緒可能會(huì)改善。

石油期貨交易員在布倫特原油上開出了異常大的投機(jī)性空頭頭寸。

最近幾周，最新的 CFTC 和 ICE 倉(cāng)位數(shù)據(jù) 顯示，在 6 月 2 日的 OPEC+ 會(huì)議之后，基金的看跌情緒加劇。渣打的 ICE 布倫特原油基金經(jīng)理倉(cāng)位指數(shù)周環(huán)比下跌 48.1 至最大看跌讀數(shù) -100.0，這是自 2020 年 3 月疫情開始以來(lái)首次下跌。與此同時(shí)，石油多頭被完全擠出，基金經(jīng)理的 ICE 布倫特凈多頭僅占未平倉(cāng)合約的 1.51%，創(chuàng)下 2010 年以來(lái)的歷史新低。該合約的凈賣出量創(chuàng)下 10390 萬(wàn)桶的歷史新高，比疫情期間的任何一周都多 2280 萬(wàn)桶。過(guò)去五周的凈賣出量累計(jì)達(dá)到 27330 萬(wàn)桶，比疫情期間賣出最密集的五周高出 5250 萬(wàn)桶。WTI 原油的看跌活動(dòng)不如布倫特原油那么極端。 WTI 和布倫特四種主要合約的凈銷售額為 1.549 億桶，其中空頭增加 9070 萬(wàn)桶，多頭減少 6410 萬(wàn)桶。

渣打銀行指出，以甚至超過(guò)疫情期間的速度拋售合約是沒(méi)有道理的。從好的方面來(lái)看，分析師表示，由于目前投機(jī)性空頭過(guò)度，空頭回補(bǔ)后的價(jià)格仍有大幅上漲的空間。

天然氣市場(chǎng)的情況則截然不同。亨利港天然氣價(jià)格已從 4 月份的 3 年低點(diǎn) 1.61 美元/百萬(wàn)英熱單位攀升至目前的 3.02 美元/百萬(wàn)英熱單位，而歐洲天然氣期貨價(jià)格自 2 月份以來(lái)上漲近 50%，至 35.8 歐元/兆瓦時(shí)。歐盟天然氣庫(kù)存增加速度繼續(xù)低于平均水平：根據(jù)歐洲天然氣情報(bào)公司 (GIE) 的數(shù)據(jù)，6 月 9 日歐盟庫(kù)存為 833.4 億立方米，周環(huán)比增加 15.8 億立方米，而同期五年平均周環(huán)比增加量為 27.2 億立方米，去年為 22.3 億立方米。過(guò)去 55 天中，歐洲天然氣庫(kù)存有 52 天增幅低于五年平均水平，庫(kù)存增加量高于平均水平，至六個(gè)月低點(diǎn) 137.7 億立方米。庫(kù)存積累相對(duì)較慢，很大程度上支撐了近月荷蘭產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓設(shè)施 (TTF) 天然氣價(jià)格超過(guò)每兆瓦時(shí) (MWh) 30 歐元。