鋰價復盤：鋰價超跌反彈，目前仍處于高位

國內鋰鹽價格仍在30萬元/噸左右的水平。目前鋰電產業鏈受成本壓力影響，下游材料企業對于30萬元/噸以上的鋰價接受起來有一定的困難，采購較為謹慎，鋰價在當前位置上下游博弈較為激烈。我們認為，近期隨著下游材料企業庫存恢復到一個相對穩定的水平之后，鋰價很難再出現短期內超預期上漲的局面，下半年隨著鋰資源供給端的逐步釋放，鋰價還是要回落到30萬元/噸下方的位置；另外從全年的時間維度來看，我們認為鋰價并沒有持續下跌至20萬元/噸以下的基礎，更有可能是在20-30萬元/噸的區間波動，因為從全年的平衡表來看，全球鋰鹽供需基本面雖然是過剩的，但過剩幅度并不明顯。

供給篇：全球鋰資源開發難度大，但供給將逐步進入放量期

澳洲鋰礦是全球最容易開發的鋰輝石資源，當地礦業發達、法律法規齊全、基礎設施良好，但是澳洲地區存在勞動力和設備短缺的問題，新產能或復產產能投產&爬坡速度往往低于預期。南美鹽湖開發提速，越來越多中資企業收購南美鹽湖資源，南美鹽湖資源儲量豐富且品質高，但開發難度大，存在環評審批、高海拔、淡水資源、配套基建等多種因素的限制，需要大規模的資本開支、成熟的技術水平和項目團隊支持。非洲鋰礦資源儲量豐富，礦石品位高，過去兩年中資企業大規模進入到非洲大陸的鋰礦項目，主要是因為非洲的礦業環境對于中資企業更加友善，到目前為止中資企業開發非洲鋰礦總體進展速度還是比較快的，中資企業在礦山資源開發的效率優勢充分體現出來，且上半年投產的項目，考慮到一定的運輸周期，預計將于今年下半年開始陸續到港，形成有效產出。

另外從保障鋰資源“自主可控”的角度出發，國內亟需開發自己的鋰礦資源。四川甘孜州和阿壩州鋰輝石資源儲量豐富，但開采難度相對較高，主要受自然條件惡劣與礦山基建薄弱影響；江西宜春地區是鋰云母的主要生產基地，鋰云母提鋰技術實現突破和優化，但是鋰云母資源的開發也受到環保問題的約束，雖然江西鋰云母資源屬于埋藏淺、露天開采、比較容易開發的鋰礦資源，但其能耗高、長石粉&冶煉渣無法消納等環保問題制約其產能的快速擴張；青海&西藏是國內主要的鹽湖產業基地，隨著對工藝路線的不斷探索，不同企業形成適合自身資源特征的方法，國內鹽湖提鋰產能擴張潛力巨大，但同時也面臨著高鎂鋰比、配套基礎設施不足或高海拔等多種因素限制，目前還遠未達到我們國內鹽湖提鋰產能大規模投產的時間點，我們認為時間點在2024-2025年之間。

需求篇：行業成長性強，增量集中在新能源汽車和儲能

鋰應用場景豐富多樣，迎來新一輪需求周期。全球市場“綠色低碳”發展趨勢驅動鋰元素在新能源汽車、儲能、電動自行車、電動工具等等多種應用場景的需求快速提升。預計在十四五期間全球鋰資源需求年均復合增速有望達到30%以上，市場規模預計將從2020年約40萬噸LCE快速提升至2025年約160萬噸LCE，有4倍的成長空間。另外鋰未來的需求增量主要集中在新能源汽車和儲能領域，根據我們的測算，2022年新能源汽車領域消耗鋰資源占比能夠達到將近60%，且未來這一比例還會持續提升；2022年儲能領域消耗鋰資源占比能夠達到約8%，且預計2025年這一比例將會快速提升至16%。

平衡表：預計2023年維持緊平衡格局，中長期供需矛盾緩解

展望2023年，我們預計全球鋰資源端供給增量在30萬噸LCE左右，澳洲鋰礦、南美鹽湖、非洲鋰礦和國內的鋰資源均能貢獻一定的增量；需求端，目前市場對今年全球新能源汽車產銷量規模的預估1300萬輛，儲能領域的需求有望實現將近翻倍左右的增長；在這樣的假設條件下，全球鋰鹽供需基本面會出現一定的反轉，從2022年供需短缺轉為2023年供需過剩，但預計過剩幅度并不明顯，供需仍將維持偏緊格局，我們認為今年鋰價更有可能是在20-30萬元/噸的區間波動。另外從更長時間維度來看，我們認為之后鋰價中長期價格中樞應該是在12-15萬元/噸左右的水平，因為這個價格所對應的是一些資源品質相對來說比較差的資源所開發出來的碳酸鋰的成本，有一定的成本支撐。

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來源：國際能源網/儲能頭條