中國能源版圖長期由央企主導，"五大發電集團"（華能、大唐、華電、國家電投、國家能源集團）與"六小豪門"（三峽、國投電力、中廣核、華潤電力、中核、中節能）掌控著全國近60%的電力裝機。然而，這一格局正在發生根本性動搖。

2025年2月的成都，一場低調的揭牌儀式攪動了中國能源行業的“一池春水”。

四川能源發展集團正式亮相，這家由川投集團與四川省能投集團重組而成的巨頭，攜3900億元總資產、3560萬千瓦控股裝機容量橫空出世，一躍成為西南地區最大的綜合能源平臺。

這不僅是四川國資改革的壓軸戲，更是地方能源集團從"配角"轉向"主角"的宣言。

儀式現場，一位央企能源板塊負責人的感慨頗具代表性：“以前跑項目是對接國家部委，現在首先要拜省能源集團的碼頭，‘地方軍’已經成了主角。”

這場“地方革命”并非偶然。

自2020年以來，全國超過25家省級能源集團密集新設或重組，12家明確資產規模的集團總資產合計突破4.5萬億元，山西、山東等地的能源“航母”更是邁入萬億資產行列。

這些"地方軍"正以前所未有的速度切入風光大基地、增量配網、氫能儲能等核心賽道。

它們手握土地、消納、審批三大“地方特權”，背靠地方政府信用，以不可阻擋之勢與“五大六小”央企分庭抗禮，悄然改寫著中國能源版圖的權力格局。

這場變革的深層邏輯是什么？各省"旗艦"如何競速？地方與央企的博弈將走向何方？

趨勢不可逆，地方時刻的深層邏輯！

地方能源集團的強勢突圍，絕非政策紅利催生的短期現象，而是政策賦權、資源稟賦、資本重構與轉型焦慮四大不可逆趨勢交織的必然結果。

政策層面的“地方賦權”為這場變革打開了關鍵窗口。

2022年國家發改委、能源局發布的《關于加快建設全國統一電力市場體系的指導意見》，首次提出"培育區域能源綜合運營商"。

這看似平淡的表述，實則是對能源管理體制的重大破冰。文件明確支持"地方政府整合地方電網、增量配網、地方能源企業"，首次為省級能源集團的合法性正名，明確支持地方整合能源資源。

更關鍵的是，2023年第三批“沙戈荒”基地項目審批中，國家能源局允許省級能源主管部門推薦投資主體，地方獲得了推薦投資主體的權限。這意味著，過去由央企"包打天下"的大基地開發，開始向地方開放"入場券"。

內蒙古要求本地企業參股不低于20%，新疆將30%項目授予地方集團，山東更是明確省屬企業新增風光裝機占比不低于40%。

湖南則是將新能源項目備案權下放至市州，但要求必須捆綁省屬企業。廣西更是將"海上風電開發權"作為省級能源集團的核心資產注入。

這些政策的核心邏輯清晰可見，讓地方將資源轉化為股權，把項目變成稅收，把央企的“過境投資”變為可持續的“資產收益”。

風光資源在時間空間上的錯配，意外放大了地方政府的權力。

三北地區風光資源富集但消納能力弱，中東部地區負荷中心卻資源匱乏。解決這一矛盾的關鍵，不再是技術，而是土地和并網——這兩者恰恰掌握在地方手中。

京能集團在內蒙古烏蘭察布規劃1200萬千瓦風光基地，但必須與內蒙古能建集團成立合資公司，并承諾將35%的電量通過"點對網"專線輸送至北京，同時將部分制造產業落戶內蒙古。

這種"資源換投資"模式，使地方政府從"旁觀者"變為"利益相關方"。

更隱蔽的優勢是審批權。盡管大型項目需國家批復，但項目前期的土地預審、環評、水保、接入系統設計等環節，均需地方部門蓋章。

某央企風電開發總監坦言："現在跑項目，先去省能源集團拜碼頭，先過省能源集團這關，否則連村鎮都過不去，土地預審、環評等環節根本無法推進。"

這種"守門人"角色在海上風電開發中體現得淋漓盡致。

遼寧、山東、廣東三省明確"海域使用證"由省級海洋部門審批，但優先授予省屬企業。

2023年，遼寧清潔能源集團一舉拿下遼東半島450萬千瓦海上風電項目，央企只能淪為合作方。

傳統觀念中，地方國企是效率低下、債務纏身的代名詞。但此輪重組徹底改變了資本結構，擺脫了“財政包袱”的標簽。

山東能源集團于2020年7月由兗礦集團、山東能源集團聯合重組，重組后總資產達1萬億元，2024年營收8500億元、利潤420億元，成為僅次于國家能源集團的全國第二大煤炭企業。

但其戰略意圖是"以煤養新"，每年從煤炭業務擠出150億元現金流，全部投向海上風電、氫能、儲能。目前，其在山東半島已建成并網海風裝機380萬千瓦，占全國總量的18%。

晉能控股于2020年9月由同煤、晉煤、晉能三家整合而成，總資產1.1萬億元，煤炭產能4億噸。

以“煤電一體化”產生的穩定現金流，支撐清潔能源裝機年均增長40%。2024年已達1800萬千瓦，其中光伏裝機位居全國第三。

地方政府的隱性注資更顯關鍵，廣西能源集團注冊資本僅530億元，但獲得了可再生能源發展基金與配網資產的雙重注入，成立一年內便撬動千億社會資本。

2023年，省級能源集團新增債券發行規模達3800億元，平均融資成本3.85%低于央企，為其在項目競價中贏得了價格優勢。

最核心的驅動力，是地方從“煤炭財政”到“能源財政”的轉型焦慮。

山西、內蒙古等煤炭大省，煤炭稅收占地方財政的30%-50%，而“雙碳”目標下，煤炭消費即將達峰，財政斷崖式下滑已成定局。

內蒙古的焦慮最具代表性，2023年，內蒙古煤炭產量12億噸，稅收貢獻占比達45%。但按國家規劃，2025年后煤炭消費將年均下降3-5%。

為此，內蒙古于2023年8月將原蒙能集團、內蒙古能源建設投資集團合并，組建新的內蒙古能源集團，注冊資本300億元，并明確要求"到2027年，集團新能源裝機占比超過50%，清潔能源利潤貢獻超過煤炭"。

地方必須搶時間窗口，在煤炭利潤尚存時，用其現金流快速孵化新能源資產，形成新的財政支柱。

山西晉中用煤礦資產換取光伏投資，2024年，該市將3座年產千萬噸的煤礦注入晉能控股，換取其對本地200萬千瓦光伏項目的投資承諾，財政模式從"賣煤"轉向"賣電"。

同時，新能源項目對GDP的強勁拉動成為重要考核抓手，在"十四五"期間，幾乎所有省份都將新能源投資納入政府考核。

湖南能源集團2024年9月成立時，省政府直接下達任務："2025年新能源裝機占比超40%，帶動省內產業鏈產值500億元"。

省級集團軍全景圖譜

三大集群的差異化競速

在這場能源變革中，省級能源集團形成了各具特色的區域競合格局，北方、西南、東部沿海三大集群差異化發展，共同改寫著行業格局。

北方“雙億俱樂部”以山東、山西、陜西為核心，憑借“萬億資產+億噸煤炭”的家底，走出“以煤養新”的雙輪驅動之路。

山東能源集團不僅是煤炭巨頭，更是海上風電與氫能領域的隱形冠軍.

其在煙臺、威海布局的"海上風電+海洋牧場"模式，將風機基座改造成深海養殖網箱，每年新增漁業產值15億元，開創了"能源+農業"立體開發先河。

旗下氫能公司2024年已建成全國最大副產氫提純裝置（年產氫氣2萬噸），供應山東半島城市群燃料電池公交車。

晉能控股則走"煤電聯營+新能源平價"路線。其旗下有36座自備電廠，總裝機2800萬千瓦，全部改造成"煤電機組+儲能調頻"，為新能源提供調峰服務，每年收取調峰費用23億元。

2024年，其光伏裝機達到1200萬千瓦，全部實現平價上網，度電成本降至0.18元，低于內蒙古、新疆的0.22元，成為全國最低。

陜西的特殊之處在于"雙平臺并行"。陜煤集團（總資產7000億元）主攻煤炭與化工，陜投集團（總資產3500億元）主攻電力與新能源。

2024年，陜西啟動兩大集團交叉持股，陜煤出資100億元入股陜投新能源板塊，換取陜投支持其煤化工項目綠電替代。這種"左手倒右手"的整合，本質是省級政府精準控制不同能源品種的轉型節奏。

四川、云南、貴州、廣西依托水電基礎，打造西南“水風光儲”集群。

四川能源發展集團的成立最具戰略意圖。原川投集團擁有雅礱江、大渡河雙江口等巨型水電站（總裝機2800萬千瓦），但苦于水電豐枯矛盾，棄水率達12%。

原省能投集團則手握四川省80%的風電、光伏開發權，但苦于調峰能力不足。重組后，集團內部實現"水風光互補"。枯水期風光多發，豐水期儲能充電，棄水率降至3%以內。

更關鍵的是，集團獲得四川省政府授權，統一開發金沙江、雅礱江"水風光儲"一體化基地，規劃裝機8000萬千瓦，相當于再造1.5個三峽。

貴州能源集團于2023年5月成立，走"煤電+抽蓄+風光"路線。

貴州雖是"江南煤海"，但煤層薄、瓦斯高，煤炭開采成本已高于新疆50%。

2024年，貴州省政府明確要求"2025年煤炭產量控制在1.8億噸以內"，倒逼轉型。

貴州能源集團迅速啟動"織金120萬千瓦抽水蓄能"項目，由旗下火電廠提供啟動資金，電網公司提供并網承諾，風光項目提供穩定收益，三方利益捆綁，項目核準速度比常規快18個月。

廣西能源集團的模式更具創新性。其注冊資本僅530億元，但政府注入三塊"黃金資產"，一是全區14個增量配網牌照，二是北部灣450萬千瓦海上風電開發權，三是整縣光伏推進的"總牽頭"資格。

通過"存量配網+增量風光"的閉環，集團可向新增用戶收取"容量費"，反哺新能源投資。2024年，其"高鐵沿線光伏走廊"項目已建成1200公里，裝機280萬千瓦，成為全球最長鐵路光伏帶。

廣東、浙江、江蘇、福建經濟發達、用電負荷高，但資源匱乏，形成東部沿海“風光核氫”集群立足市場優勢，走技術引領與產業協同之路。

廣東能源集團（原粵電集團）2024年總資產達2200億元，其"核風光儲"一體化模式國內獨有。

旗下大亞灣、陽江核電站提供基荷電源，海上風電全力搶裝，2024年達580萬千瓦，配套儲能由用戶側峰谷套利收益覆蓋。

更關鍵的是，廣東將其定位為"粵港澳大灣區能源安全保障平臺"，獲得省財政每年50億元注資，用于建設"灣區虛擬電廠"，聚合用戶側儲能500萬千瓦。

浙江能源集團（浙能集團）則走"數字能源+產業投資"雙路線。其"智慧能源平臺"已接入省內3.2萬家企業用能數據，通過AI優化調度，每年為電網節約調峰成本12億元。

同時，集團設立100億元新能源產業基金，投資光伏組件、儲能電池、氫燃料電池等產業鏈，2024年已孵化3家獨角獸企業，回報率達35%。

這種"能源+投資"模式，使其在嘉興、舟山等地獲取項目時，可承諾"帶動制造業投資100億元"，地方政府優先供地。

江蘇國信集團的特殊性在于其"信托+能源"基因,利用金融優勢發行綠色信托。

作為江蘇最大金融控股平臺，國信集團2024年發行綠色信托產品680億元，成本僅3.2%，全部投向鹽城、南通的海上風電。

其"項目收益權證券化"模式，將風電場未來20年收益打包成ABS，提前回籠資金再投資，杠桿率達5倍。這使其在競價中報出"零補貼"價格，擠掉央企中標。

崛起模式的實踐樣本

三條轉型路徑的發展之道

地方能源集團的崛起并非千篇一律，四川“強強合并”、山西“煤新并舉”、廣西“輕資產授權”三大模式，勾勒出不同地區的轉型探索。

四川的“強強合并”堪稱規模效應的極限試。

2025年2月，總資產2200億元的川投集團與1700億元的省能投集團合并，實現水電、風光、燃氣、儲能全鏈條整合。

重組后調峰成本下降40%，融資成本降低1.5個百分點，外送電價提升0.03元/度，但也面臨管理層級精簡、債務攀升的潛在風險。

兩大集團原管理層級多達9級，合并后需精簡至5級，涉及中層干部調整超500人，人才流失風險不容忽視。

山西晉能控股的“煤新并舉”是傳統能源轉型的驚險跳躍。

在“煤炭產量不增、人員不裁”的硬約束下，通過煤電調峰溢價、煤礦塌陷區光伏開發、綠電直供高耗能企業三大舉措，新能源裝機四年增長340%，清潔能源利潤貢獻提升至22%。

但這種“以高碳補低碳”的模式暗藏悖論，2025 年后煤炭利潤可能年均下降15%，新能源能否實現自我造血仍是未知數。

廣西能源集團的“輕資產授權”開創了欠發達地區彎道超車的典范。

成立之初無資產注入，卻憑借增量配網、海上風電、整縣光伏三張特許經營權，以“資源換股權”撬動央企投資，以“配網鎖用戶”獲取穩定現金流。

18個月內新能源裝機從零增至450萬千瓦，但資產負債率已達71%，60%收入依賴政府授予的配網費，政策變動可能導致商業模式崩塌。

光環之下，地方能源集團正遭遇債務紅線、消納瓶頸、央企擠壓、機制轉型四大考驗，突圍之路充滿荊棘。

債務問題首當其沖。2024年15家省級能源集團平均資產負債率達67.3%，河南、貴州等地更是逼近80%，短債長投現象嚴重，償債能力脆弱。

山東能源集團通過引入戰略投資者出讓股權，融資180億元，將負債率從68%降至62%，為行業提供了破解思路。

消納瓶頸讓三北地區棄風棄光問題卷土重來，2024年蒙西電網棄風率達18.3%。通道建設滯后、省間壁壘加劇、調峰能力不足三大矛盾，讓地方集團的資源優勢難以變現。

內蒙古能源集團建設零碳產業園自發自用，新疆能源集團發展風光制氫外送，都是突圍嘗試，但前者受政策限制，后者依賴補貼，難以大規模推廣。

央企憑借技術、成本、管理優勢持續擠壓地方集團空間。央企海風建設成本比地方低10-15%，融資成本低0.7個百分點，還通過主導技術標準、鎖定供應鏈鞏固優勢。

地方集團則以“央企入股、地方控股”“市場換投資”等策略反擊，湖南能源集團在岳陽風電項目中占股60%掌握管理權，江蘇國信用市場資源反向控制產業鏈。

電力現貨市場的全面推開更具顛覆性。

山東試運行期間，光伏電價出現負電價與高價并存的極端情況，地方集團利潤波動幅度可達±60%。

京能集團通過容量補償獲得穩定收益補貼新能源，浙江能源集團推動“兩部制電價”覆蓋儲能成本，成為地方破局的關鍵探索。

多極競爭時代的生存法則

未來，中國能源將邁入多極競爭的新時代，地方能源集團的發展邏輯正發生深刻轉變。

地方能源集團將從“規模競賽”轉向“質量競賽”，從"跑馬圈地"轉向"精耕細作"。

山東能源集團已明確"2026年起不再新增風光裝機，全部投資轉向儲能、氫能、數字能源"。

此外，地方集團正在組建"區域聯盟"，從“單打獨斗”到“聯盟對壘”加速演進。

2024年9月，云、貴、川、渝四省能源集團簽署《西南清潔能源一體化協議》，統一規劃金沙江、瀾滄江流域水風光儲基地，統一申報特高壓通道，統一與廣東、廣西談判外送電價。

這種"省際聯合"將極大增強議價能力。

不僅如此，從“資源依賴”到“技術驅動”的轉型已經提速，浙江、江蘇、廣東的地方集團正加大研發投入。

浙能集團2024年研發投入45億元，占營收3.2%，建成全國最大鈣鈦礦光伏中試線（轉換效率28%）。這種"研發、制造、應用"一體化，將幫助其擺脫資源束縛。

每個省都面臨選擇，是全力支持地方集團"單飛"，還是與央企"聯姻"？

四川、山東的獨立模式適合資源雄厚的省份，海南、西藏的央企主導模式適配小體量省份，湖南、廣西的混合模式兼顧各方優勢。

地方能源集團的崛起，不僅是企業競爭格局的變化，更是中國能源治理邏輯的深層變革。

過去，能源是國家意志的體現，央企代表國家配置資源。如今，能源成為地方利益的載體，地方集團代表省域參與博弈，以資源和市場為籌碼重塑規則。

這場變革的終局，不是"地方取代央企"，而是形成"多極競爭、動態均衡"的新格局。

國家能源集團、華能等央企將固守"戰略安全"領域，包括核電、跨境輸電、戰略儲備等；山東能源、晉能控股等地方巨頭主導"區域市場"；浙江能源集團、江蘇國信等特色企業深耕新業態，整體上動態均衡的格局。

時至今時，中國能源版圖的重塑，才剛剛開始。