綜述

    10月份以來集中爆發的全球性金融危機深刻的影響著每一個行業。在此我們首先回顧經濟危機對于新能源行業的影響?？偟膩砜?，經濟危機對于新能源行業的不利影響主要表現為4個方面：

    （1）能源需求下降，涉及液態燃料、天然氣等價格下跌，新能源成本劣勢被拉大；（2）信貸領域緊縮，導致新能源項目融資困難；（3）能源需求下降時，公用事業企業放緩了新增項目的上馬，從而延緩新能源項目的項目進展；（4）金融危機導致企業資金鏈斷裂和破產，導致新能源行業本身洗牌。

    金融危機對新能源行業亦充滿機遇。危機帶來的行業整合將增加業內企業的規模，從而單位成本得以降低。事實上，太陽能行業的整合并不是新聞。之前的整合主要是電池商向下游收購集成和安裝領域的公司，比如Sunpower在07年初收購Powerlight。

    而之前一度緊缺的多晶硅，也將在2010年進入整合的視野。2008年多晶硅產能約5萬噸，而2010年可達15萬噸，行業洗牌為時不遠。

    危機給行業帶來的另一個機遇在于包括鋼材、玻璃等諸多原材料價格大幅下滑，降低了新能源的設備成本。而新能源設備需求的放緩，也使得關鍵零部件不再緊缺。

    在太陽能領域以多晶硅為主，在風電領域以主軸、控制系統、整流器為主。這些因素都直接促使了新能源成本的大幅下滑。

    之前預計3-5年能夠做到1.0元／KWH的光伏發電成本，有望在2年后即達到。

    政策方面，一個明智的政府必然傾向于利用危機來達成某種改革，能源結構的轉型及對外依存度的降低即為其中重要一環?；仡櫄v史，在上個世紀80年代，包括巴西在內的諸多發展中國家經濟為高油價所重創。大部分國家選擇借錢購買所需原油，而巴西則選擇大力發展燃料乙醇替代石油。當世界大部分國家陷入衰退和債務危機時，巴西避免了國民財富大量流入歐佩克組織，逐步成為一個強大的經濟體。次輪經濟危機，各國政府陸續出臺的政策，正在引導能源結構向多元化、可再生方向發展。

    近期主要的政策面如下：

    12月9日，歐洲議會和歐盟成員國代表日就歐盟委員會制定的可再生能源利用目標立法建議達成協議，以保證歐盟到2020年把可再生能源在能源總體消耗中的比例提高到20%。與此同時，雙方表示支持歐盟到2020年將可再生能源在交通能源消耗中所占的比例至少提高到10%。

    11月25日，國家千億中央投資中，已確定有8億將用于我國核電和風電裝備技術改造的補助。目前地方已經報上來申請補助的項目資金總需求比較多，已經遠大于國家能夠提供的補助資金，因此這8億將主要只用于補助國家重要的核電和風電設備的制造企業。

    二級市場走勢

    外圍股市光伏類近1月以來雖然仍處低位，但相對11月中旬的最低部已有較大幅度反彈，其中YGE反彈幅度超過100%。A股新能源龍頭天威保變的反彈幅度也接近100%。

反彈幅度較大，一方面緣于超跌，另一方面源于市場看好新能源的中長期發展。由于受諸多政策扶持，新能源有望成為引領全球經濟復蘇的引擎，資本市場對此給予了充分的重視。

    光伏行業受多方因素影響繼續大幅動蕩

    多晶硅繼續暴跌

    進入11月下旬以來，國內多晶硅報價繼續暴跌，目前報價已低至1000元／公斤，折合美元150美元／公斤。由于傳統光伏淡季+經濟危機延緩需求+歐元匯率波動+下游產品價格下跌等諸多方面影響，多晶硅短期不再存在供應缺口。在此背景下，多晶硅價格大幅下跌也在情理之中。下游光伏需求預計到2009年下半年逐漸回暖，但屆時多晶硅的產量繼續成倍擴充。由此判斷屆時多晶硅價格即使有反彈，幅度也不容樂觀。

    多晶硅項目方面，12月初洛陽中硅2000噸項目投產。而包鋼股份和中冶集團高調于12月11日宣布新建5000噸／年項目，勇于直面未來多晶硅洗牌，目標直指洗牌之后以規模和實力取勝。

    在光伏產品價格方面，歐洲繼續呈下跌態勢，美國呈窄幅波動。

    光伏展望法國調查公司Yole近日表示，預計2012年全球太陽能電池的生產能力將達到33.75GW。這一規模相當于2007年生產能力的約4.7倍。Yole每季度更新一次全球太陽能電池工廠的數據庫。PVFabDatabase2008IV的數據顯示，2008年太陽能電池的生產能力將比上年增加83.3％，達到13.18GW，2009年將比上年增加53.6％，達到20.25GW。上述產能數值為需求的2倍以上。我們曾于9月初判斷08年產能增速80%,基本與Yole的調查一致。由于金融危機導致光伏需求放緩，諸多廠商更改了09年的資本支出計劃，預計09年的真實產能增速約為44%。

    風電行業

    國內市場展望

    11月中旬，EER(EmergingEnergyResearch)最近發布了關于中國風電市場的研究報告，報告稱中國風電市場受政策扶持較大并受金融危機影響較小，提前完成2020年1億千瓦裝機的目標很可能提前完成。從目前規劃和在建項目來看，中國將在2011年成為全球最大的風電市場。2年后，中國新增風電裝機將占全球的17%，投資額超過200億美元。

    競爭格局

    根據最新統計，中國風電整機制造廠商達到67家(2007年7月份為40家)。競爭格局較去年進一步加劇。考慮到度電成本、技術可靠性等因素影響，我國在未來5年內風機的主流單機容量仍然在1.5-2.5兆瓦之間。而未來究竟直驅、半直驅、雙饋哪種會是主流機型，目前尚不能得出結論。

    零部件占風電整機成本的80%以上，國內風機零部件生產企業目前已有較快發展，其中發電機、齒輪箱、葉片等已經基本滿足國內風電產業的需求。其中生產葉片的廠家在國內已達50多家，競爭會很激烈。

    關鍵零部件瓶頸包括：a.主軸承以及齒輪箱和發電機的精密軸承，幾乎全部從國外進口；b.控制系統，是我國風電產業中最薄弱的環節，絕大多數也依賴進口；c.變流器，都是用國外進口代理產品。