1月24日，協鑫集成發布2024年業績預告，預計2024年度實現歸母凈利潤約為5500萬元至8000萬元左右，扣除非經常性損益后，公司預計2024年度實現歸母凈利潤約為1000萬元至5000萬元左右。這一系列數字標志著協鑫集成在行業調整期實現了持續盈利。

市場普遍認為，光伏行業已處于周期底部，從上市公司披露的數據看，行業虧損面仍在持續擴大。A股近日發布的30家光伏企業2024業績預告來看，其中13家首虧、7家續虧、6家預減、2家預增，協鑫集成是光伏組件全球前十的企業中唯一實現扣非盈利的企業。

協鑫集成在公告中表示，報告期內，公司堅持“績效與科技雙舉、降本與增盈雙抓”戰略，公司經營效益、運營能力、各項財務指標等持續向好，在激烈的市場競爭中取得了尤為不易的成績。

新質轉換 輕裝上陣

在近期發布的年度業績預告中，有光伏龍頭企業稱出現巨虧的原因和技術迭代導致計提資產減值準備增加有關。分析人士認為，因為技術路線的轉換，這種計提可能在2025年還會有不小規模，還會繼續拖累上市公司業績。

當前，光伏行業技術路線正快速從P型轉向N型。事實上，在行業悄然進入技術變革期之時，協鑫集成已經率先完成了新質產能的產能的布局。

截至目前，公司已形成30GW的高效大尺寸組件產能及14GW TOPCon電池產能。2023年協鑫集成大尺寸組件及電池片先進產能全面釋放，全年出貨量重回行業前十。

2024年以來，協鑫集成國內中標規模及組件開工率均位于行業前列，組件出貨量及營收同比大幅增長。2024年協鑫集成在國內央國企項目招標中的中標量排名行業前4，相繼中標/入圍華潤、中核、大唐等組件集采項目。

尤其值得一提的是，在2024年10月份的國家電力投資集團有限公司2024年度第51批集中招標(第一批光伏電池組件設備)中，協鑫集成成功中標3.42GW，占總采購量的近三分之一，成為中標規模最大的企業之一。2024年12月，協鑫集成再次中標申能新疆塔城和布克賽爾縣200萬千瓦光伏項目標段1，采購規模為1.2GW。至2024年底，協鑫集成中標或入圍的標段累計規模近100GW。

而且，在光伏行業周期性震蕩的背景下，協鑫集成產能利用率保持在行業高位水平。2024年協鑫集成電池、組件環節產能幾乎保持著滿產滿銷狀態，據第三方統計，協鑫集成2024年組件出貨量闖入行業前八。

對于協鑫集成這一場歷時幾年的自我革命，市場已經給出了正面反應。多家機構研報都給出積極評價，認為“公司無PERC資產包袱，TOPCon電池成本領先行業，有望在周期底部向上階段實現快速發展。”

雖然受光伏產品價格同比大幅下跌及參股公司投資損失影響，協鑫集成凈利潤同比有所下降，但通過強鏈補鏈，優化資源配置，顯著提升經營效益，自產電池及組件非硅成本、存貨周轉天數及現金周轉效率行業領先，運營能力持續提升；公司基本面全面改善，各項財務指標持續向好。

中金公司研報認為，2024年受晶硅產業鏈價格下跌影響，頭部電池、組件及硅料、硅片企業經營業績出現了明顯下滑，而協鑫集成憑借較高的開工率與成本控制能力，實現了穩健的業績表現，前三季度毛利率分別為10.1%、7.6%、11.4%，保持正凈利潤水平。

1+1＞2

不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一域。在行業大浪淘沙中，協鑫集成在積極嘗試各種疊加組合，布局未來，打造可持續競爭力。

光伏行業的主流技術路線一直在不斷迭代中。2023-2024年，TOPCon成為光伏的主流技術路線。但HJT、BC、鈣鈦礦電池相對TOPCon具有更高的理論轉換效率，也不排除未來有突破逆襲的可能。如果HJT、BC及鈣鈦礦電池成本、效率、良率進一步優化，可能會導致TOPCon的競爭力下降。

如何做出正確選擇、降低風險是頭部企業必須考慮的重大問題。協鑫集成已經做好了準備。協鑫集成蕪湖一期電池產能以TOPCon為主，同時在BC、鈣鈦礦疊層技術方面也有儲備。

協鑫集成總裁蔣衛朋曾經表示，N型技術是產業升級的未來趨勢。就N型技術的幾個細分方向而言，他認為，TOPCon技術產業化和商業價值更好一些。在現有的TOPCon基礎上再深挖，轉換效率仍有提升空間；并且TOPCon可以和BC、鈣鈦礦、異質結等技術結合起來，效果可以達到1+1>2。

在BC電池技術方面，協鑫集成已申請多項相關專利。公司開發的GPC電池使用新型鈍化接觸方案和金屬化方案，具有更高效率和更低成本。2024年12月26日，協鑫集成發布了基于BC技術的GPC2.0高效組件，將2382*1134mm組件的功率提高到660W，搭配蓮花防積灰技術，為分布式市場帶來更優場景解決方案。

協鑫集成的系統集成業務在2024年也實現持續突破，EPC項目并網及檢測等配套服務規模同比大幅增長，營業收入及利潤貢獻占比持續提升。

鑒于協鑫集成N型大尺寸產能優勢明顯，光儲協同發展可期，民生證券等多家機構給予協鑫集成推薦評級，中金公司給予跑贏行業評級。

資金方面，2024年11月4日，協鑫集成定增獲中國證監會同意注冊批復，定增完成后將會進一步擴充先進產能，增加流動資金并降低負債率。機構預測，協鑫集成2025年電池產能有望達到24GW，電池自供比例從47%提升至69%。

協鑫集成的股份回購也已順利完成。截至2025年1月23日，累計回購公司股份45817695股，占公司目前總股本的0.7832%，成交總金額1.049億元（不含交易費用）。

特別值得注意的是，2024年6月12日，協鑫集成全球首發碳鏈SIRO組件，有機融合區塊鏈數字技術與顆粒硅低碳科技，放大光伏全產業鏈控碳減碳效應。這是行業內首次利用區塊鏈技術，實現光伏組件碳足跡動態追溯。協鑫碳鏈以“碳管理”和“產品溯源”為核心功能，實現每一件產品都可追、可查、可信、不可篡改。

這一前瞻性產品的競爭力和價值將在未來更加凸顯。2015年1月6日，商務部外貿司發布公告，就《光伏組件出口產品低碳評價要求（征求意見稿）》行業標準公開征求意見，標準規定：出口光伏組件碳足跡不超過415 kgCO2/kWp。根據征求意見稿，將采用“搖籃到大門”的方式，跟蹤光伏組件產品原材料獲取階段、制造階段的碳排放。協鑫集成再次走在了行業前面。

行業分析人士認為，光伏產業鏈自2022年底開始進入跌價周期，至2024年下半年價格已基本見底。行業正在黎明前的黑暗中，曙光已不會太遠。

2025年隨著光伏行業的深度調整，落后產能加速出清，光伏產業鏈價格已逐步出現企穩上調信號，預計光伏裝機量仍將保持穩健增長，產業鏈供需將逐步實現平衡。協鑫集成將繼續加強精細化管理、深挖降本增效、優化產能結構，全力實現定增募集資金到位，進一步改善財務結構，提升公司市場競爭力及行業影響力。